每逢年末，A股市場便會掀起一波出售資產(chǎn)小高潮。

　　11月19日晚間，渝開發(fā)（000514）發(fā)布關(guān)聯(lián)交易公告，公司董事會決議通過出售祈年悅城住宅資產(chǎn)的議案，交易金額為1239.62萬元。此次關(guān)聯(lián)交易的目的是加快盤活出租困難的資產(chǎn)，對公司本期凈利潤影響約為420萬元。

　　這只是年底上市公司資產(chǎn)交易潮的一角。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，10月以來，已有近三百家上市公司發(fā)布了出售相關(guān)資產(chǎn)的公告，較前三季度頻次明顯增加，其中首次披露的資產(chǎn)出售公告超過百家。

　　一方面，年底出售資產(chǎn)有利于上市公司回籠資金，增厚利潤。另一方面，部分上市公司也希望通過剝離非核心資產(chǎn)，進一步聚焦主業(yè)。

　　值得一提的是，在上市公司“甩包袱”的過程中，還出現(xiàn)了部分“1元”或“零元”甩賣虧損資產(chǎn)的夸張案例，引發(fā)市場關(guān)注。

　　資產(chǎn)調(diào)整頻繁

　　近期，A股上市公司頻繁發(fā)布資產(chǎn)出售、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或房產(chǎn)處置等公告，引發(fā)廣泛關(guān)注。

　　梳理來看，大部分上市公司出售閑置或非核心資產(chǎn)，主要出于三方面考慮。一方面是回籠現(xiàn)金或獲得階段性收益，為企業(yè)“增厚利潤”提供支持。

　　較典型的如*ST寶鷹（002047），11月15日，*ST寶鷹發(fā)布公告，擬以8687.25萬元向控股股東關(guān)聯(lián)方出售深圳龍華區(qū)投資性房地產(chǎn)。公司表示，本次出售預(yù)計需繳納土地增值稅等稅費約4500萬元，影響當期損益約4200萬元。交易完成后所得資金將用于補充流動資金，有助于改善公司財務(wù)狀況。

　　再如東方雨虹（002271），11月12日，東方雨虹發(fā)布公告，為盤活資產(chǎn)，實現(xiàn)資金回籠，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化公司財務(wù)狀況，擬出售公司及下屬子公司通過購買取得并持有的部分不動產(chǎn)，交易標的資產(chǎn)為位于北京市密云區(qū)和杭州市江干區(qū)（現(xiàn)已更名為上城區(qū)）的部分商鋪及辦公用房，總計7宗房產(chǎn)。此前，為了緩解資金壓力，東方雨虹還曾出售過位于北京昌平區(qū)的2套不動產(chǎn)，以及所持金科服務(wù)股票。

　　另一方面，還有部分上市公司年末進行資產(chǎn)調(diào)整，是為了處理低效資產(chǎn)，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型或更好聚焦主業(yè)。

　　典型代表莫過于全面推進去地產(chǎn)化的珠免集團（600185），11月17日，珠免集團披露重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易報告書(草案)，擬向投捷控股轉(zhuǎn)讓其持有的格力房產(chǎn)100%股權(quán)，交易價格約為55.18億元。此前，該公司成功置入珠海市免稅企業(yè)集團有限公司51%股權(quán)，并置出非珠海區(qū)域共5家房地產(chǎn)子公司100%股權(quán)，確立了以免稅業(yè)務(wù)為核心，圍繞大消費產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略定位。

　　再如格林美（002340）全資子公司以2.8億元轉(zhuǎn)讓格林循環(huán)材料100%股權(quán)。公司表示，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓旨在優(yōu)化公司再生資源資產(chǎn)，發(fā)展關(guān)鍵金屬資源回收業(yè)務(wù)，預(yù)計可實現(xiàn)投資收益約1000萬元。

　　除此之外，也有上市公司出售虧損資產(chǎn)，系出于及時止損的目的。

　　較典型的如松煬資源（603863），其在連續(xù)三年累計虧損約7.5億元后，于 11 月 15 日公告，公司擬通過廣東股權(quán)交易中心公開掛牌轉(zhuǎn)讓虧損的全資子公司汕頭市松煬新材100%的股權(quán)，擬定首次掛牌轉(zhuǎn)讓底價為1億元。同時公司為了降低運營成本，減少虧損，公司管理層經(jīng)過審慎考慮，決定對松煬新材實施停產(chǎn)。

　　南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝認為：“出售虧損子公司或股權(quán)投資等資產(chǎn)，凸顯了企業(yè)戰(zhàn)略聚焦的趨勢。在當前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，上市公司正加速剝離非核心、低效資產(chǎn)以回歸主業(yè)。這也是主動優(yōu)化資源配置，向高質(zhì)量發(fā)展邁進的積極信號�！�

　　“1元”甩賣頻現(xiàn)

　　值得一提的是，在不少上市公司年底“甩包袱”的案例中，還出現(xiàn)了部分“1元”或者“0 元”轉(zhuǎn)讓的特殊情況，引發(fā)市場爭議和監(jiān)管關(guān)注。

　　10月16日，金杯汽車（600609）公告，擬公開掛牌轉(zhuǎn)讓鐵嶺華晨橡塑95%股權(quán)。鑒于鐵嶺華晨橡塑的股東全部權(quán)益評估價值為-7736.44萬元，首次掛牌價格不低于1元人民幣。

　　11月6日，ST泉為（300716）發(fā)布公告，公司擬將持有的全資子公司深圳市億米新能源有限公司40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給外部投資人蔡捷旋，轉(zhuǎn)讓價款擬定為0元。

　　11月13日，隆鑫通用（603766）公告，公司擬以1元價格將持有的珠海隆華49.9988%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給李亮君。原因是珠海隆華由于商業(yè)化進程緩慢且長期處于經(jīng)營虧損狀態(tài)，公司決定剝離該部分業(yè)務(wù)。

　　11月14日，流金科技公告稱，因控股子公司四川流金酒業(yè)有限公司成立以來經(jīng)營未達預(yù)期，截至2025年第三季度末，經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，酒業(yè)公司凈資產(chǎn)為-1927萬元。為進一步整合公司資源，優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，公司根據(jù)整體戰(zhàn)略規(guī)劃，擬以人民幣1元的價格，將持有的酒業(yè)公司51%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓予熊玉國。

　　11月15日，龍源電力（001289）也公告，經(jīng)公司董事會審議通過，同意公司通過非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，以1元的價格轉(zhuǎn)讓持有聯(lián)合動力（301656）的全部30%股權(quán)，后者經(jīng)營長期虧損。

　　梳理來看，被低價轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)大多數(shù)凈資產(chǎn)為負數(shù)，且經(jīng)營業(yè)績羸弱。部分案例中，低價股權(quán)轉(zhuǎn)讓還伴隨著“承債條款”。

　　比如津投城開（600322）擬以1元轉(zhuǎn)讓其評估值為-2.39億元的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負債的交易中，涉及大量債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)移，其中擬置出的其他應(yīng)收款達72.87億元，應(yīng)收賬款10.71億元。

　　暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝認為，公司資產(chǎn)包括所有者權(quán)益和負債，這類“1元資產(chǎn)”往往包括潛在的債務(wù)，若這類附帶隱性負債“1元資產(chǎn)”能夠被成功剝離出去，能夠減少上市公司的或有負債和資產(chǎn)負債率，規(guī)避未來的潛在代償風(fēng)險，改善上市公司的財務(wù)狀況。

　　但寶曉輝也指出，需要注意的是，“1元轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)”看上去能夠極大的改善企業(yè)的賬面財務(wù)數(shù)據(jù)，但實操中也很容易被市場解讀為“公司基本面惡化、資產(chǎn)質(zhì)量堪憂”，最后引發(fā)投資者的信任危機。此外，“1元轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)”很容易被市場質(zhì)疑為低價賤賣資產(chǎn)、向接盤方輸送利益，普遍會被市場上的投資者所質(zhì)疑，嚴重起來可能引發(fā)監(jiān)管問詢，甚至是被立案調(diào)查。

　　前述案例中，津投城開就在資產(chǎn)出售公告披露后不久收到了上海證券交易所的問詢函，上交所要求其就持續(xù)經(jīng)營能力、標的評估情況、擔保情況以及債權(quán)和債務(wù)情況等四大方面作出進一步說明和解釋。

　　除此之外，還有部分市場人士擔憂，年末部分上市公司突擊交易，或?qū)⑦_到保殼目的。但多名行業(yè)人士認為，在退市新規(guī)持續(xù)顯威下，多元化退市指標讓上市公司通過突擊交易保殼的難度非常大。

　　“以前確實有一些*ST公司，會在年底想方設(shè)法通過閃電式重組、突擊交易增收、無償接受贈予資產(chǎn)等方式‘保殼’，但自退市新規(guī)出臺以來，這一類的保殼交易越來越難了。比如滬深交易所將主板虧損公司營業(yè)收入指標從1億元調(diào)高至3億元，進一步收緊財務(wù)類退市指標，與主營業(yè)務(wù)無關(guān)或不具備商業(yè)實質(zhì)的創(chuàng)收需要進行扣除，企業(yè)只能通過實質(zhì)性的經(jīng)營業(yè)績改善擺脫退市風(fēng)險�！睗珊瀑Y本合伙人曹剛受訪說道。