導語(yǔ)：截至1月22日標普500指數最高點(diǎn)6061.51點(diǎn)，較1周前5773.31漲幅較明顯；納斯達克19789.62點(diǎn)，較1周前18831.91，漲幅接近1000點(diǎn)。主要因為市場(chǎng)對特朗普政策加速經(jīng)濟增長(cháng)的預期，投資者預期美股可能回繼續上漲，從而推動(dòng)了價(jià)格上漲。

　　一、市場(chǎng)回顧

　　近期隨著(zhù)美國總統特朗普上臺，為市場(chǎng)注入了新的交易活力，標準普爾500指數，上周開(kāi)盤(pán)于5782.02，最高漲到6014.96，本周開(kāi)盤(pán)持續上漲，最高6061.51點(diǎn)，向上逼近12月初高點(diǎn)6099.97點(diǎn)，納斯達克指數，上周開(kāi)盤(pán)于18903.66點(diǎn)，最高漲到19789.62點(diǎn)，均出現連續的上漲，美股表現依然較強。

　　二、宏觀(guān)政策

　　特朗普承諾的減稅和放松管制大幅提振了風(fēng)險資產(chǎn)，尤其是銀行和能源股。對于特朗普的懲罰性關(guān)稅可能會(huì )破壞市場(chǎng)反彈并引發(fā)通貨膨脹目前也是市場(chǎng)有些擔憂(yōu)的，但是對于美股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，可能存在高風(fēng)險伴隨著(zhù)高回報。特朗普在就職演講中宣布了一系列政策，包括，關(guān)稅、傳統化石能源，移民等多項問(wèn)題，改變貿易體系，增加對外關(guān)稅收取、重建美國工業(yè)等等，增加傳統能源開(kāi)采，撤銷(xiāo)電動(dòng)車(chē)優(yōu)惠政策。目前美國股市較強，對于大宗商品產(chǎn)生部分承壓。

　　三、美股波動(dòng)方面

　　從短期來(lái)看，美股波動(dòng)率有所增加，特別是自2025年1月特朗普任職的影響，美股波動(dòng)率有所走強，下表1為波動(dòng)率對比表，圖1為標準普爾的波動(dòng)率，圖2為納斯達克指數波動(dòng)率，通過(guò)圖表可以看出，美指波動(dòng)率重心上移，波動(dòng)率增加。期權交易者近期交易波動(dòng)率的機會(huì )開(kāi)始增強。

　　表1：波動(dòng)率對比

　　截至到1月22日標準普爾30天的波動(dòng)率為16.96%，較一周前增加1.1%；納斯達克30天的波動(dòng)率為22.86%，較一周前增加2.4%；從季節性上也可以看出2025年初較2024年年初同期以及2024年末波動(dòng)率相對較高。

　　圖1標準普爾波動(dòng)率

　　圖2納斯達克波動(dòng)率

　　從標準普爾期權的波動(dòng)率期限結構，圖3以及納斯達克指數波動(dòng)率微笑，圖4我們可以看出，近月的高執行價(jià)的波動(dòng)率偏斜要明顯高于遠月執行價(jià)的波動(dòng)偏斜�？傮w上2個(gè)月內的波動(dòng)率呈現出近高遠低結構，2個(gè)月以上的波動(dòng)率呈現出近低遠高的結構。

　　圖3標準普爾E-mini sp&500平值波動(dòng)率期限結構

　　圖4Nasdq-100波動(dòng)率微笑

　　對于具有投資組合的投資者來(lái)說(shuō)，可以考慮利用標普及納斯達克的標準期權配合短期的周度期權進(jìn)行精確的投資組合管理，特別是精細化的頭寸匹配以及獲取短期內的權利金，進(jìn)行相應的持股備兌策略。投資者進(jìn)行備兌看漲時(shí)，可以根據不同執行價(jià)格向上延展操作，賣(mài)出更高價(jià)格的權利金，在有效的確定性高的時(shí)間段內，收取權利金。