經(jīng)濟不確定性依然主導市場(chǎng)，造成劇烈波動(dòng)和區間震蕩的交易環(huán)境，引發(fā)投資者對當前牛市前景的擔憂(yōu)。讓我們看看技術(shù)圖表透露出的信號。

　　目前的市場(chǎng)環(huán)境主要受到兩大通脹壓力的影響：一是近期GDP數據所反映的強勁經(jīng)濟增長(cháng)，二是關(guān)稅驅動(dòng)的全球貿易戰新威脅。這兩大因素導致美聯(lián)儲基金期貨市場(chǎng)目前僅定價(jià)今年可能僅有一次降息。

　　截至目前，標普500指數正處于去年11月8日總統大選后大漲區域內。自那以來(lái)，市場(chǎng)在6,129至5,774點(diǎn)的大約5%區間內震蕩波動(dòng)。如果本周五標普500依然收于這一范圍內，那意味著(zhù)市場(chǎng)已經(jīng)在這個(gè)劇烈震蕩區間內徘徊了三個(gè)月。

　　面對新政府帶來(lái)的大量新聞頭條，再加上市場(chǎng)持續震蕩，任何投資者都會(huì )感到頭暈目眩，包括筆者本人。

　　與許多投資者交流后，我們的觀(guān)點(diǎn)仍然是，長(cháng)期來(lái)看，受人工智能推動(dòng)的科技牛市仍在延續。但市場(chǎng)的不確定性也讓部分投資者對這一觀(guān)點(diǎn)感到疑慮，我完全理解這種擔憂(yōu)。我始終認為，長(cháng)期持有市場(chǎng)勝過(guò)試圖精準擇時(shí)。但這并不意味著(zhù)我們不能通過(guò)調整行業(yè)、板塊和個(gè)股配置，以及使用低成本、高回報的保險策略，來(lái)應對部分市場(chǎng)不確定性。

　　在文章結尾，我會(huì )介紹一項可能的保險策略，即標普500指數的價(jià)外看跌期權價(jià)差組合。但在此之前，讓我們先分析標普500的技術(shù)面：

　　標普500技術(shù)分析

　　上方的周線(xiàn)圖顯示，指數仍在黑色虛線(xiàn)所標示的平行趨勢通道內維持上行趨勢。通道上沿形成阻力位（即上方天花板），而目前市場(chǎng)似乎正震蕩向下靠近位于5,850點(diǎn)附近的中線(xiàn)。這一區間是否構成支撐？有可能。但我更關(guān)注的是多條均線(xiàn)交匯的區域。

　　周線(xiàn)圖中的50周均線(xiàn)位于5,564點(diǎn)，該均線(xiàn)上一次被跌破是在2023年10月。目前市場(chǎng)是否會(huì )再次回落至這一水平？我認為不太可能，然而……

　　如果我們切換到日線(xiàn)圖，可以看到200日均線(xiàn)目前在5,634點(diǎn)，較50周均線(xiàn)高出約5%。上一次標普500跌破200日均線(xiàn)也是在2023年10月（未在日線(xiàn)圖上標示）。

　　正如我所說(shuō)，我不認為市場(chǎng)會(huì )回落至5,634至5,564點(diǎn)的支撐區間。但如果市場(chǎng)走勢與預期相反，我們可以利用標普500或SPDR S&P 500 Trust的期權來(lái)為投資組合提供保險。

　　保險策略：標普500看跌期權價(jià)差組合

　　在6月到期的標普500指數期權中，我們可以買(mǎi)入5,800點(diǎn)看跌期權，同時(shí)賣(mài)出5,500點(diǎn)看跌期權，總成本為44.20美元。

　　最大損失：4,420美元（即合約成本）

　　最大收益：300點(diǎn)價(jià)差減去44.20美元期權費，即255.80美元，換算為25,580美元利潤（若標普500在6月20日前收于5,500點(diǎn)以下）

　　該策略的風(fēng)險回報比約為1:5，即1份風(fēng)險對應5份潛在回報

　　正如前文所述，我們正在與部分客戶(hù)探討這一策略。這些投資者依然認為長(cháng)期牛市格局尚在，但類(lèi)似這樣有吸引力的風(fēng)險回報比保險策略，可以幫助他們在宏觀(guān)經(jīng)濟不確定性背景下，降低對市場(chǎng)走向可能誤判的擔憂(yōu)。