技術(shù)分析師Nishant Pant指出，Nvidia(NVDA)已在人工智能競賽中確立了核心地位，成為科技股中的領(lǐng)軍企業(yè)。作為納斯達克和標普500指數中市值第二大的成分股，其財報對市場(chǎng)情緒具有重要影響。

　　隨著(zhù)市場(chǎng)壓力加劇，所有人的目光都集中在NVDA即將發(fā)布的財報上。隨著(zhù)財報日的臨近，市場(chǎng)不確定性增加，交易者預計將出現顯著(zhù)的價(jià)格波動(dòng)。盡管財報對股價(jià)的影響已廣為人知，但預測價(jià)格波動(dòng)的方向仍然具有挑戰性。

　　下圖展示了NVDA從財報發(fā)布到最近一個(gè)期權到期周五的股價(jià)百分比變化。雖然這些歷史數據有助于衡量財報后股價(jià)波動(dòng)的典型幅度，但并不能為即將到來(lái)的市場(chǎng)反應提供明確線(xiàn)索。

　　幸運的是，對于像NVDA這樣流動(dòng)性高的股票，期權市場(chǎng)可以提供財報后預期價(jià)格范圍的可靠估計。盡管意外情況——尤其是大幅超出或低于預期——可能導致超預期的波動(dòng)，但這一預測范圍構成了今日交易策略的基礎：財報前的鐵鷹策略(iron condor)。

　　當交易者預期諸如財報發(fā)布等重大事件時(shí)，期權需求激增，推高了事件后即將到期的合約價(jià)格。這種額外成本通常被稱(chēng)為“溢價(jià)”或“權利金”，體現在期權的隱含波動(dòng)率(IV)中。

　　隱含波動(dòng)率是衡量期權市場(chǎng)預期財報后價(jià)格波動(dòng)幅度的關(guān)鍵指標。在本例中，NVDA的預期波動(dòng)范圍為±13美元(或±10%)。

　　財報發(fā)布后，不確定性消失，導致隱含波動(dòng)率急劇下降。這種效應被稱(chēng)為“隱含波動(dòng)率崩潰”，并會(huì )在下一個(gè)交易日立即反映在期權定價(jià)中。因此，期權失去其高溢價(jià)，價(jià)值往往會(huì )大幅下降。

　　這就是為什么期權買(mǎi)方在財報交易中經(jīng)常虧損的原因——即使股價(jià)朝著(zhù)有利方向移動(dòng)。隱含波動(dòng)率的崩潰抵消了方向性波動(dòng)帶來(lái)的收益，使得財報后的期權策略高度依賴(lài)于價(jià)格方向和波動(dòng)率收縮。

　　從期權鏈中可以提取兩個(gè)關(guān)鍵信息：

　　隱含波動(dòng)率(IV)被嚴重高估，所有超額溢價(jià)(或“權利金”)將在財報發(fā)布后的周四早上被移除。

　　期權市場(chǎng)預計NVDA在財報后將出現±13美元的波動(dòng)。

　　然而，一個(gè)主要的未知因素仍然是波動(dòng)的方向。幸運的是，對于這一交易策略，方向并不重要。隱含波動(dòng)率收縮和預期波動(dòng)范圍這兩個(gè)已知因素足以構建這一交易。

　　交易策略

　　賣(mài)出鐵鷹策略是一種期權交易策略，即同時(shí)賣(mài)出價(jià)外看漲期權價(jià)差和看跌期權價(jià)差。由于賣(mài)出的是價(jià)差(而非裸賣(mài)看漲和看跌期權)，風(fēng)險和收益在入場(chǎng)時(shí)都已確定。

　　構建這一交易只需確定兩點(diǎn)：

　　選擇哪些行權價(jià)來(lái)賣(mài)出看漲期權價(jià)差？

　　選擇哪些行權價(jià)來(lái)賣(mài)出看跌期權價(jià)差？

　　確定這些后，只需將整個(gè)交易作為一個(gè)單一單位(即鐵鷹策略)入場(chǎng)。大多數交易平臺都可以輕松實(shí)現這種交易。

　　構建賣(mài)出的看跌期權價(jià)差

　　期權鏈顯示，130(當前價(jià)格)-13(預期波動(dòng))=117。這意味著(zhù)NVDA預計不會(huì )跌破117。為了增加一些緩沖，可以賣(mài)出114看跌期權并同時(shí)買(mǎi)入113看跌期權(從而構建看跌期權價(jià)差部分)。

　　構建賣(mài)出的看漲期權價(jià)差

　　類(lèi)似地，期權鏈顯示130(當前價(jià)格)+13(預期波動(dòng))=143。這意味著(zhù)NVDA預計不會(huì )突破143。同樣可以增加一些緩沖，賣(mài)出146看漲期權并同時(shí)買(mǎi)入147看漲期權。這完成了看漲期權價(jià)差部分。

　　如前所述，大多數交易平臺允許通過(guò)選擇“賣(mài)出鐵鷹策略”作為交易結構來(lái)一鍵完成這一交易。

　　具體交易設置

　　賣(mài)出1份NVDA146-147看漲/114-113看跌鐵鷹策略

　　權利金(即最大盈利)：33美元

　　最大虧損：67美元

　　在財報日收盤(pán)前1-2小時(shí)入場(chǎng)可以最大化權利金收益。等待時(shí)間越長(cháng)，權利金越高�？吹�部分的成功率為82%，看漲部分為85%。高概率交易意味著(zhù)風(fēng)險大于最大盈利，因此明確的風(fēng)險/收益目標至關(guān)重要。

　　如果股價(jià)未超出預期范圍，該交易將盈利，并可在周四早上市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)時(shí)平倉。即使以60-70%的虧損平倉，多次交易后仍能實(shí)現盈利策略。