本報訊 （記者周尚伃）3月13日至14日，華泰證券2025年春季投資峰會(huì )在深圳舉行，本屆峰會(huì )以“破局·重構·裂變”為主題，深入探討國際變局下的全球新敘事與中國資產(chǎn)價(jià)值重估新邏輯。

　　兩天的會(huì )程由主論壇及7場(chǎng)行業(yè)分論壇組成，邀請近300家上市公司閉門(mén)交流，吸引約2000名來(lái)自公募、私募、銀行、保險、上市公司的專(zhuān)業(yè)投資者及機構客戶(hù)報名參會(huì )。

　　華泰證券機構業(yè)務(wù)委員會(huì )主席梁紅在致辭中表示：“過(guò)去八周，我們見(jiàn)證了一場(chǎng)全球資本市場(chǎng)認知重構與中國資產(chǎn)重估行情。當前，轉型周期與產(chǎn)業(yè)周期共振，內外資金合流，如何把握變局下的全球地緣政治和經(jīng)濟周期演進(jìn)，如何在高波動(dòng)和高震蕩的市場(chǎng)中追求穩定收益，是全球投資者的核心關(guān)注�！�

　　華泰研究總量團隊就當前宏觀(guān)經(jīng)濟和市場(chǎng)關(guān)切話(huà)題進(jìn)行了圓桌討論。

　　宏觀(guān)視角來(lái)看，當前周期筑底的信號正在增多，投資者要關(guān)注哪些變量？華泰證券首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家易峘表示，今年大家可以重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)宏觀(guān)變量：第一是財政周期和地產(chǎn)周期的走向；第二是外需走勢。

　　今年以來(lái)債市波動(dòng)較大，未來(lái)債市調整方向和幅度如何，當下資產(chǎn)配置有哪些建議？華泰證券研究所所長(cháng)、固收首席張繼強表示，從基本面角度來(lái)看，債市也需要重新定價(jià)，但調整幅度不會(huì )太大；機構行為角度來(lái)看，長(cháng)端利率仍存在一定不確定性。當前時(shí)點(diǎn)，建議配置資金對長(cháng)端利率考慮倒金字塔建倉，短端的投資價(jià)值已經(jīng)體現。資產(chǎn)配置視角，全年來(lái)看，國內股市機會(huì )大于債市，黃金依然是重要的戰略性配置資產(chǎn)。

　　近期A(yíng)H估值大幅收斂，后續AH溢價(jià)將如何演變？華泰證券研究所策略首席兼金融工程聯(lián)席首席何康認為，中國香港市場(chǎng)承載了中國優(yōu)質(zhì)的科技公司。同時(shí)中國香港市場(chǎng)流動(dòng)性正在改善，越來(lái)越多的中國長(cháng)線(xiàn)資金加大對中國香港資產(chǎn)的配置，底層結構上投資中國香港市場(chǎng)的邏輯發(fā)生了根本性的變化。這些因素或促使AH溢價(jià)進(jìn)一步收斂。

　　關(guān)于科技行情后續演繹節奏，何康認為，中國科技板塊的行情處在主題驅動(dòng)行情向盈利驅動(dòng)行情的過(guò)渡期，一方面各種主題層出不窮，另一方面大廠(chǎng)財報和資本開(kāi)支向市場(chǎng)提供了明確的基本面改善的信號。若下半年看到企業(yè)盈利的修復，那么這一輪重估不僅是科技類(lèi)資產(chǎn)行情，可能會(huì )擴散至股、債、匯各類(lèi)資產(chǎn)。后續需要關(guān)注財政支出、地產(chǎn)數據、消費價(jià)格、行業(yè)景氣度一系列的信號。