3月14日，同花順（300033）數據顯示，A股乳業(yè)板塊漲幅達9.08%，位居概念板塊漲幅第一。板塊內，33只個(gè)股全線(xiàn)飄紅，19只個(gè)股漲停。

　　市場(chǎng)異動(dòng)的背后，是地方生育支持政策落地與乳制品行業(yè)需求改善預期的雙重共振。近日，“中國乳都”呼和浩特市發(fā)布育兒補貼實(shí)施細則，補貼范圍和力度超過(guò)之前的生育補貼政策的平均水平，被視為2025年全國兩會(huì )后，地方生育支持政策的標志性動(dòng)作。

　　中信證券在研報中指出，生育政策補貼后續若落地，有望推動(dòng)出生人口改善，利好嬰配粉行業(yè)需求。同時(shí)0歲至6歲兒童群體數量也有望逐步改善，利好兒童奶酪需求。積極關(guān)注生育政策年內落地有望提升市場(chǎng)對于嬰配粉企業(yè)及奶酪企業(yè)未來(lái)基本面的預期及估值水平。

　　促生育政策或將逐步落地

　　今年的《政府工作報告》提到，制定促進(jìn)生育政策，發(fā)放育兒補貼，大力發(fā)展托幼一體服務(wù)，增加普惠托育服務(wù)供給。

　　3月7日，國家衛健委主任雷海潮在參加十四屆全國人大三次會(huì )議江蘇代表團開(kāi)放團組會(huì )議時(shí)表示，人口問(wèn)題仍是一個(gè)需要深入和動(dòng)態(tài)研究的重要問(wèn)題。今年將發(fā)放育兒補貼，國家衛健委正在會(huì )同有關(guān)部門(mén)，起草相關(guān)育兒補貼的操作方案。要進(jìn)一步的降低生育、養育和教育方面的成本，要大力發(fā)展托幼一體化的服務(wù)，為需要進(jìn)行托育服務(wù)的家庭提供更多普惠性服務(wù)。

　　地方政府正加快落實(shí)生育支持政策。3月13日，呼和浩特市衛生健康委發(fā)布當地育兒補貼項目實(shí)施細則及服務(wù)流程。對符合條件的家庭，生育一孩一次性發(fā)放育兒補貼1萬(wàn)元；生育二孩發(fā)放育兒補貼5萬(wàn)元；生育三孩及以上發(fā)放育兒補貼10萬(wàn)元。

　　3月14日，深圳市有關(guān)部門(mén)在回應記者時(shí)表示：“目前國家衛生健康委正在會(huì )同有關(guān)部門(mén)研究育兒補貼實(shí)施方案，我市將根據國家部署積極穩妥做好落實(shí)。深圳市將完善生育支持政策體系和激勵機制，擴大普惠托育服務(wù)供給，加快建設生育友好型社會(huì )、兒童友好型城市。健全覆蓋全人群、全生命周期的人口服務(wù)體系，促進(jìn)人口高質(zhì)量發(fā)展�！�

　　事實(shí)上，2024年10月份，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快完善生育支持政策體系推動(dòng)建設生育友好型社會(huì )的若干措施》，提出一攬子生育支持政策措施。除了建立生育補貼等制度外，還有加強兒童醫療費用保障、擴大優(yōu)質(zhì)教育資源供給、加強住房支持政策等，最終目標是打造“生育友好型社會(huì )”，為推動(dòng)實(shí)現適度生育水平、促進(jìn)人口高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。

　　中泰證券（600918）研報顯示，全國已有超過(guò)20省市的部分地區已制定生育補貼政策，生育補貼政策已進(jìn)入密集落地期，預計2025年生育補貼范圍將持續擴大，生育率有望逐步改善。

　　產(chǎn)業(yè)鏈迎政策紅利

　　有乳業(yè)分析師對記者表示，隨著(zhù)育兒補貼政策的落地實(shí)施，其正向效應有望沿產(chǎn)業(yè)鏈形成多重利好：奶業(yè)將受益于乳制品需求擴容帶來(lái)的原料采購增長(cháng)，乳企可借政策東風(fēng)深化產(chǎn)品矩陣升級，嬰幼兒配方奶粉作為剛性消費領(lǐng)域更將迎來(lái)市場(chǎng)擴容機遇。

　　這一預期得到資本市場(chǎng)積極響應。3月14日，內蒙古騎士乳業(yè)集團股份有限公司股價(jià)漲幅達29.94%、熊貓乳品（300898）集團股份有限公司股價(jià)漲幅達20.01%、新疆西部牧業(yè)（300106）股份有限公司股價(jià)漲幅為20.00%。此外，光明乳業(yè)（600597）股份有限公司、貝因美（002570）股份有限公司、新希望乳業(yè)股份有限公司等多股股價(jià)漲停。

　　港股乳業(yè)股也備受關(guān)注，集體走高。截至3月14日收盤(pán)，中國飛鶴有限公司股價(jià)上漲15.68%、澳優(yōu)乳業(yè)股份有限公司股價(jià)上漲12.96%、中國蒙牛乳業(yè)有限公司股價(jià)上漲9.03%。

　　“雖然當前生育政策僅覆蓋呼和浩特市等部分區域，但對于全國范圍內的其他區域有相當的借鑒意義，我們認為生育刺激政策后續或有望復制至其他省份，在更大范圍內利好出生人口數量回升及整體乳制品消費�！比A泰證券分析師龔源月如此表示。

　　方正證券也在研報中表示，在生育補貼政策大力度支持下，后續出生人口邊際有望企穩。消費者對于兒童相關(guān)支出支付意愿高，對產(chǎn)品品質(zhì)、安全等要求高，生育補貼增加了有孩家庭的收入端，有望為母嬰零售及用品賽道提供較強的基本面支撐，頭部?jì)?yōu)質(zhì)品牌有望更為受益。

　　值得關(guān)注的是，2025年中央一號文件提出“推進(jìn)肉牛、奶牛產(chǎn)業(yè)紓困，穩定基礎產(chǎn)能。落實(shí)滅菌乳國家標準，支持以家庭農場(chǎng)和農民合作社為主體的奶業(yè)養殖加工一體化發(fā)展�！�

　　中國農墾乳業(yè)聯(lián)盟專(zhuān)家組組長(cháng)宋亮表示：“中央一號文件對奶牛養殖及乳品產(chǎn)業(yè)帶來(lái)深遠影響。一是打破過(guò)去上下游單一供應關(guān)系，允許牧場(chǎng)自建加工，提升其原奶議價(jià)能力，并從側面推進(jìn)乳品市場(chǎng)多元化，進(jìn)而降低乳品價(jià)格，推動(dòng)乳品消費進(jìn)一步普及。二是從產(chǎn)業(yè)組織模式上，重塑以家庭為單位的生產(chǎn)模式，推進(jìn)十幾年前大家普遍認可的‘種養結合、適度規�！�生產(chǎn)組織模式，將外部成本內部化，從而大大降低養殖成本�！�

　　在宋亮看來(lái)，當前，原奶過(guò)剩局面有所緩解，但終端消費回暖仍顯遲滯。在此背景下，今年乳企亟須打造以穩住終端價(jià)格為核心、以提升利潤為目標的市場(chǎng)策略。乳企的轉型升級和技術(shù)突破需要持續投入與時(shí)間沉淀，企業(yè)必須在保持戰略定力的過(guò)程中，通過(guò)精細化運營(yíng)和模式創(chuàng )新，為產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的修復升級爭取必要的時(shí)間窗口。