全球Web3市場(chǎng)正在上演著(zhù)“冰與火之歌”，加密貨幣市場(chǎng)的市值從12月17日的3.72萬(wàn)億美元峰值縮水至2.67萬(wàn)億美元，比特幣曾一度跌至76600美元的低點(diǎn)，多單爆倉的新聞頻頻彈窗。舞臺的另一側，香港代幣化債券、代幣化零售基金以及實(shí)物資產(chǎn)代幣化(RWA)陸續落地。

　　3 月18日，巡鷹集團完成全球首單低速電動(dòng)車(chē)換電實(shí)體資產(chǎn)RWA�！澳茉粗行∑髽I(yè)通過(guò)RWA實(shí)現全球融資”，香港中環(huán)的金融精英們聯(lián)手內地的產(chǎn)業(yè)實(shí)踐者聯(lián)手向世界交出了新答卷。

　　喚醒“沉睡資產(chǎn)”

　　巡鷹是一家從安徽本土成長(cháng)起來(lái)的新能源企業(yè)，旗下巡鷹出行專(zhuān)注于二輪換電。本次，巡鷹將位于全國范圍內的換電柜和鋰電池作為RWA錨定資產(chǎn)，將換電項目自身價(jià)值、運營(yíng)、收益等數據打包存儲在區塊鏈上，形成價(jià)值錨定明確的數字化token。該項目通過(guò)發(fā)行由香港勝利證券擔任管理人的RWA基金產(chǎn)品，獲得了數千萬(wàn)港元的融資。

　　業(yè)內人士指出，“中小企業(yè)終于卸下了資產(chǎn)投入的重擔”。換電業(yè)務(wù)的核心是買(mǎi)入電池，然后將電池租出去。如果按1000元一塊電池的單價(jià)來(lái)說(shuō)，10萬(wàn)的用戶(hù)就得準備一個(gè)多億元的電池資金，因此，現金流是懸在企業(yè)頭上的“達摩克利斯之劍”，如果不能及時(shí)降低資產(chǎn)負債，補充現金流，業(yè)務(wù)將會(huì )難以為繼。

　　根據EV Tank發(fā)布的《中國電動(dòng)兩輪車(chē)換電行業(yè)發(fā)展白皮書(shū)(2021年)》，2021年兩輪換電的市場(chǎng)規模翻了近兩倍，預估市場(chǎng)規模在2025年有望達到1326億元。然而轉折出現在2022年，兩輪換電市場(chǎng)規模的整體降了近5倍。有從業(yè)者表示，“既要操重資產(chǎn)運營(yíng)的心，花費大量成本，還要各處拉新、推廣、做活動(dòng)，2022年找不到投資，就退出了�！�

　　數據顯示，目前全國兩輪電動(dòng)自行車(chē)保有量已突破4億輛，這意味著(zhù)平均每4人中就擁有1輛，但是居民換電滲透率不足1%，騎手換電滲透率為24.6%，資金短缺直接制約著(zhù)90%中小企業(yè)的技術(shù)升級。對于這類(lèi)散落在城市各個(gè)角落的電池資產(chǎn)，很難獲得傳統金融機構的青睞。拋開(kāi)電池的高折舊率，銀行等金融機構難以實(shí)時(shí)管控資產(chǎn)風(fēng)險，RWA正在重塑產(chǎn)業(yè)格局。

　　 RWA 是指將現實(shí)世界的資產(chǎn)通過(guò)區塊鏈技術(shù)轉化為數字代幣的過(guò)程。這種代幣化可以將一個(gè)實(shí)物資產(chǎn)拆分成許多小份額，使得資產(chǎn)的收益權變得更加靈活和易于交易。DeepSeek可以幫我們算一筆賬：?jiǎn)蝹�(gè)二輪換電站的投入成本10萬(wàn)元，回本周期需要20個(gè)月，而RWA模式可以把未來(lái)20個(gè)月的預期收益折現為當下可用資金，釋放的資本用來(lái)償還設備貸款、新增設備采購及技術(shù)升級，通過(guò)產(chǎn)生二次收益形成復利增長(cháng)，可以提前釋放70%資產(chǎn)價(jià)值。

　　簡(jiǎn)而言之，RWA用區塊鏈技術(shù)喚醒了“沉睡的資本”，把困在實(shí)體設備中的“死錢(qián)”變成了可流通的“活錢(qián)”，這種模式徹底改變了資本對重資產(chǎn)行業(yè)的估值邏輯。

　　港府搭臺機構唱戲

　　這場(chǎng)融資革命的背后，是香港精心布局的代幣化市場(chǎng)發(fā)展戰略。香港特區政府早在2022年便發(fā)布了《有關(guān)香港虛擬資產(chǎn)發(fā)展的政策宣言》，明確提出推動(dòng)金融創(chuàng )新和資產(chǎn)代幣化的戰略方向。隨后，2023年11月，香港證監會(huì )進(jìn)一步發(fā)布《有關(guān)代幣化證監會(huì )認可投資產(chǎn)品》的通函，為代幣化基金的發(fā)展提供了清晰的監管框架。2024年8月，香港金管局、香港證監會(huì )正式啟動(dòng)了Ensemble代幣化沙盒。這一創(chuàng )新的監管環(huán)境為金融資源的代幣化提供了一個(gè)測試平臺，包括匯豐銀行、恒生銀行、螞蟻數科、華夏基金(香港)在內的行業(yè)巨頭開(kāi)始進(jìn)行概念驗證(PoC)測試。

　　彼時(shí)，香港證監會(huì )行政總裁梁鳳儀坦言，Ensemble項目是一個(gè)建設關(guān)鍵架構的工程，是香港創(chuàng )新金融基礎設施的核心，“我感覺(jué)當前的任務(wù)既令人興奮，但又十分艱巨。令人興奮的是因為就像蓋一幢新房子，我們可以由零開(kāi)始打造一個(gè)另類(lèi)的金融生態(tài)系統。艱巨的是，我們需要將傳統金融系統內已經(jīng)根深蒂固的工具、線(xiàn)路和技能，與新系統銜接起來(lái)�！�

　　現如今，香港代幣化市場(chǎng)的發(fā)展效應正逐步顯現。2024年下半年，國內新能源上市公司朗新集團（300682）和協(xié)鑫能科（002015），先后依托充電樁、光伏完成1億、2億元RWA融資。2025年2月，華夏基金獲批推出亞太首只零售代幣化基金。通過(guò)區塊鏈技術(shù)，將港元貨幣市場(chǎng)策略基金用區塊鏈技術(shù)進(jìn)行了代幣化。目前，業(yè)內積極呼吁香港逐步開(kāi)放相關(guān)產(chǎn)品的二級市場(chǎng)交易，落實(shí)數碼貨幣如代幣化存款以實(shí)現7×24小時(shí)跨行交易與結算，進(jìn)一步激活香港代幣市場(chǎng)生態(tài)。

　　緊接著(zhù)，全球首單低速電動(dòng)車(chē)換電實(shí)體資產(chǎn)RWA落地，據了解，該項目由螞蟻數科、Conflux Network與VDX共同提供技術(shù)支持，AW3家族辦公室作為生態(tài)伙伴參與其中，它打通了“設備-數據-代幣-跨境資本”的全鏈條，使重資產(chǎn)行業(yè)獲得流動(dòng)性溢價(jià)，為中小企業(yè)帶來(lái)了新的融資渠道。

　　以螞蟻數科為代表的科技公司，錨定新能源產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)(如光伏電站、儲能設備、充電樁等)，通過(guò)技術(shù)賦能企業(yè)探索RWA。新能源資產(chǎn)普遍具有重資產(chǎn)投入、長(cháng)期穩定收益、數據可信度高的特點(diǎn)，是RWA的優(yōu)質(zhì)標的。根據GCNR研報，全球可再生能源新增裝機容量2025年將進(jìn)一步增長(cháng)至670GW，同比增長(cháng)約14%，推動(dòng)全球可再生能源累計裝機總量達到4,800GW，比2020年翻了一番。而全球新能源市場(chǎng)規模預計在2025年突破1.7萬(wàn)億美元。隨著(zhù)綠色資產(chǎn)與區塊鏈的融合，全球綠色金融體系正在加速形成。

　　*本文僅供參考，不作為投資建議，投資者據此作出決策需自甘風(fēng)險。