今年政府工作報告把穩住樓市股市寫(xiě)進(jìn)經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展總體要求，并提出“深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，大力推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，加強戰略性力量?jì)�備和穩市機制建設。改革優(yōu)化股票發(fā)行上市和并購重組制度。加快多層次債券市場(chǎng)發(fā)展”。

　　改革永遠在路上。在業(yè)內人士看來(lái)，新一輪資本市場(chǎng)改革以深化投融資綜合改革為牽引，中長(cháng)期資金入市框架逐步明晰，將引導資金更多流向具有全球競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)，并通過(guò)提供流動(dòng)性支撐釋放活力。同時(shí)，堅定擴大資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放，為其發(fā)展創(chuàng )造良好的外部環(huán)境，更好實(shí)現以開(kāi)放促發(fā)展、增韌性。

　　抓改革：增強資產(chǎn)內在吸引力

　　作為資本市場(chǎng)的基石，上市公司如何提升質(zhì)量、提高投資價(jià)值，是增強其內在吸引力的重要命題。近日，上交所制定完成新一輪《推動(dòng)提高滬市上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)計劃》，提出壓實(shí)上市公司市值管理主體責任，引導現金分紅與回購增持，推動(dòng)上市公司提升回報投資者的意識和能力；發(fā)揮資本市場(chǎng)并購重組主渠道作用，加強ESG生態(tài)體系建設，完善退市實(shí)施機制。

　　推動(dòng)中長(cháng)期資金入市工作持續取得新進(jìn)展。上交所近日更新了指數業(yè)務(wù)三年行動(dòng)方案，提出將推動(dòng)適合中長(cháng)期投資的指數和產(chǎn)品走進(jìn)尋常百姓家，豐富適合社保、保險等中長(cháng)期資金投資的指數和產(chǎn)品。深交所正在制定服務(wù)中長(cháng)期資金入市相關(guān)工作方案，重點(diǎn)解決中長(cháng)期資金“買(mǎi)什么”“買(mǎi)得好”等問(wèn)題；同時(shí)，將持續推動(dòng)提升上市公司質(zhì)量，研究?jì)?yōu)化險資入市的機制，支持保險資金加大權益投資。

　　一位基金業(yè)人士表示，隨著(zhù)更多中長(cháng)期資金入市，投資者對公司基本面、盈利能力和長(cháng)期增長(cháng)潛力的重視程度會(huì )顯著(zhù)提升。這將引導市場(chǎng)資金流向實(shí)體經(jīng)濟中真正具有投資價(jià)值和發(fā)展前景的領(lǐng)域，促進(jìn)資源的優(yōu)化配置，助力產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟結構調整；同時(shí)，進(jìn)一步鼓勵企業(yè)注重業(yè)績(jì)的提升和可持續發(fā)展，并形成良性循環(huán)。

　　資本市場(chǎng)支持科技企業(yè)不只有上市一條路，債券、可轉債、優(yōu)先股、資產(chǎn)證券化、期權、期貨等產(chǎn)品和工具都大有可為。近日，中國結算推出三項舉措，包括允許信用債ETF試點(diǎn)開(kāi)展交易所質(zhì)押式回購、拓寬受信用保護債券回購范圍、暫免部分債券登記結算費用等，更好發(fā)揮交易所債市服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的作用。

　　在中誠信國際研究院研究員譚暢看來(lái)，中國結算的三項舉措對于交易所債市加大力度支持重點(diǎn)領(lǐng)域與薄弱環(huán)節融資具有重要意義：一方面，通過(guò)暫免發(fā)行人服務(wù)費降低綠色、科創(chuàng )領(lǐng)域主體發(fā)行成本，放寬受信用保護債券回購業(yè)務(wù)的主體資質(zhì)要求，有助于更好服務(wù)金融“五篇大文章”，助力重點(diǎn)領(lǐng)域融資發(fā)展；另一方面，試點(diǎn)開(kāi)展信用債ETF回購，有助于從投資端增加對信用債ETF的需求，更好發(fā)揮交易所債市服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的功能作用。

　　強監管：持續優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)

　　良好的資本市場(chǎng)生態(tài)，是資產(chǎn)保持長(cháng)期吸引力的基礎。今年以來(lái)，資本市場(chǎng)堅持嚴監嚴管，快、準、狠打擊違法違規，集中力量查辦財務(wù)造假、“掏空”上市公司、嚴重操縱市場(chǎng)等惡性違法行為，用好用足現有法律法規賦予的處罰手段，“追首惡”“懲幫兇”，加大對涉案責任人的追責力度。

　　2月28日，中國證監會(huì )通報東方集團財務(wù)造假案階段性調查進(jìn)展情況，初步查明東方集團涉嫌重大財務(wù)造假，可能觸及重大違法強制退市情形。3月21日，中國證監會(huì )對*ST普利（300630）重大財務(wù)造假案依法從嚴行政處罰；同日，深交所對*ST普利依規啟動(dòng)股票終止上市程序。

　　證監會(huì )表示，上市公司財務(wù)造假?lài)乐負p害投資者利益。證監會(huì )將從嚴從快查處各類(lèi)造假行為，強化行政、民事、刑事立體追責。對于觸及重大違法強制退市情形的上市公司，將嚴格執行退市制度，堅決出清此類(lèi)“害群之馬”，讓造假者付出慘痛代價(jià)。

　　根據《中國證監會(huì )2024年法治政府建設情況》，證監會(huì )去年辦理各類(lèi)案件739件，作出行政處罰決定592項；罰沒(méi)款金額153.42億元，為2023年的2.4倍；處罰責任主體1327人（家）次，同比增長(cháng)24%；市場(chǎng)禁入118人，同比增長(cháng)14.56%；強化對涉嫌犯罪案件的打擊力度，共向公安機關(guān)移送案件和通報線(xiàn)索178件。

　　下一步，證監會(huì )將堅持監管執法“長(cháng)牙帶刺”、有棱有角，“零容忍”打擊證券期貨違法犯罪活動(dòng)；堅持保護投資者的鮮明導向，把投資者保護貫穿于資本市場(chǎng)制度建設和監管執法的全流程各方面，不斷健全投資者保護制度機制；持續積極營(yíng)造崇法守信的市場(chǎng)生態(tài)，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展邁上新臺階。

　　促共贏(yíng)：穩步擴大制度型開(kāi)放

　　推進(jìn)資本市場(chǎng)對外開(kāi)放是證券監管部門(mén)一以貫之的重點(diǎn)工作之一。近日，證監會(huì )主要負責人接連會(huì )見(jiàn)外資機構負責人，就經(jīng)濟金融形勢、中國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放等議題進(jìn)行了交流。

　　在業(yè)內人士看來(lái)，穩步擴大資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放是一個(gè)系統工程，通過(guò)不斷優(yōu)化制度安排，能夠在促進(jìn)國內資本市場(chǎng)發(fā)展、助力企業(yè)成長(cháng)、吸引國際投資以及維護市場(chǎng)穩定等方面實(shí)現共贏(yíng)，推動(dòng)中國資本市場(chǎng)在全球金融體系中發(fā)揮更加重要的作用。

　　3月11日，證監會(huì )黨委召開(kāi)擴大會(huì )議提出，研究制定資本市場(chǎng)對外開(kāi)放總體規劃，穩步拓展跨境互聯(lián)互通，切實(shí)提升境外上市備案質(zhì)效，進(jìn)一步提高跨境投融資便利性，更好實(shí)現以開(kāi)放促改革、促發(fā)展。

　　與此同時(shí)，DeepSeek的出現重塑全球資產(chǎn)敘事，引發(fā)外資對中國資產(chǎn)的關(guān)注。近日，花旗、高盛、摩根士丹利、瑞銀等外資機構紛紛上調中國股票評級。

　　高盛表示，今年中國股票市場(chǎng)經(jīng)歷了有史以來(lái)最強的開(kāi)年表現。與此同時(shí)美國股市近期出現疲軟和動(dòng)蕩，這令越來(lái)越多海外投資機構開(kāi)始考慮增持中國股票。高盛認為，去年9月股市飆升主要由政策驅動(dòng)，降低股市下行風(fēng)險，本次上漲是由科技驅動(dòng)，主要是中國科技領(lǐng)域最近的發(fā)展改變了游戲規則。

　　“最新的科技突破本質(zhì)上更多是由微觀(guān)和創(chuàng )新驅動(dòng)的，對企業(yè)盈利和估值都有利�！备呤⒈硎�，這可能意味著(zhù)，相比于純粹由流動(dòng)性和政策預期重新定價(jià)驅動(dòng)的復蘇，這次復蘇將更具持久力。