近日，上海證券報記者發(fā)現，多家處于重大事項中的上市公司發(fā)布含有“停牌預警”內容的公告，為此前A股市場(chǎng)所罕見(jiàn)。

　　6月6日晚，菲林格爾（603226）發(fā)布的股票交易風(fēng)險提示公告顯示，公司股票近期連續4個(gè)交易日漲停，累計漲幅達32.97%，股價(jià)連續大幅上漲，累積了較大交易風(fēng)險。菲林格爾在公告中警示：“如后續公司股票交易進(jìn)一步出現重大異常，為保護中小投資者合法權益，公司將依規申請停牌核查�！�6月10日，菲林格爾公告停牌核查股價(jià)異動(dòng)。

　　為何會(huì )出現這類(lèi)公告？多位上市公司董秘表示，交易風(fēng)險提示公告有著(zhù)固定的披露模板，公司不能自行刪改；且該類(lèi)公告并非由公司自主發(fā)布，而是待交易所觸發(fā)相應機制并發(fā)送信息后，公司才會(huì )依規發(fā)布。此外，公告中出現新增內容，可能是出于新的監管要求。從目前案例來(lái)看，發(fā)布公告的公司多存在重大事項或爭議。

　　“停牌預警”公告漸多

　　事實(shí)上，菲林格爾并非唯一發(fā)布“停牌預警”類(lèi)公告的上市公司。

　　據記者不完全統計，截至目前，已有菲林格爾、*ST亞振（603389）、*ST蘇吳（600200）、中毅達（600610）、*ST錦港（600190）、*ST信通（600289）、*ST卓朗（已退市）等7家上市公司發(fā)布過(guò)此類(lèi)含“停牌預警”內容的公告。

　　追溯其源頭，最早可至2024年12月11日。

　　當日，*ST卓朗同時(shí)發(fā)布《關(guān)于股票交易異常波動(dòng)暨風(fēng)險提示的公告》《關(guān)于公司股票可能被實(shí)施重大違法強制退市的第十次風(fēng)險提示公告》。兩則公告均明確表示，如后續公司股票交易進(jìn)一步出現重大異常，為保護中小投資者合法權益，公司將依規申請停牌核查。

　　此后，2024年內再無(wú)此類(lèi)公告出現。

　　2025年2月14日，*ST信通發(fā)布關(guān)于公司股票可能被終止上市的風(fēng)險提示公告，再次出現“停牌預警”表述。公告指出，公司股價(jià)自2015年1月14日以來(lái)大幅上漲，多次觸及股票交易異常波動(dòng)，公司股價(jià)已嚴重偏離基本面，積累了巨大交易風(fēng)險。如后續公司股票交易進(jìn)一步出現重大異常，為保護中小投資者合法權益，公司將依規申請停牌核查。

　　值得注意的是，*ST信通此前發(fā)布的多份風(fēng)險提示公告，均未涉及“停牌核查的預警”相關(guān)內容。

　　2025年5月后，發(fā)布“停牌預警”公告的上市公司數量逐漸增多。

　　短短不足一個(gè)月內，便有5家上市公司發(fā)布此類(lèi)公告。值得警惕的是，在上述7家發(fā)布過(guò)“停牌預警”公告的公司中，*ST卓朗已退市，*ST錦港收到擬終止上市的事先告知書(shū)。

　　遏制非理性炒作風(fēng)險

　　記者將交易所股票上市規則的最新修訂版，與此前版本進(jìn)行細致對比后發(fā)現，在股票交易異常波動(dòng)和傳聞澄清章節等，前后內容并無(wú)明顯差異。正如前述幾位公司董秘所言，披露格式未有大的變化。

　　某資深市場(chǎng)人士表示：“按常規，公司只需披露自查內容、提示炒作風(fēng)險，股票通常不會(huì )停牌，這使得一些炒作者有機可乘，他們利用熱點(diǎn)概念、內幕信息等肆意炒作推高股價(jià)，直至漲幅巨大觸發(fā)監管核查機制后才停牌�！�

　　在此背景下，“停牌預警”公告的出現頗具深意�！叭艄�司在公告中加入臨時(shí)停牌的預警機制，能強化公司與監管層對股價(jià)炒作的管控能力，對意圖炒作股價(jià)的投資者形成有力震懾�！痹撌袌�(chǎng)人士稱(chēng)。

　　從已發(fā)布“停牌預警”公告的公司表現來(lái)看，這一機制對股價(jià)炒作的抑制作用較為顯著(zhù)。

　　以中毅達為例，公司5月21日發(fā)布的公告顯示，今年3月10日至5月20日，公司股價(jià)累計漲幅達312.90%，嚴重脫離公司基本面，存在市場(chǎng)情緒過(guò)熱情形及較高的炒作風(fēng)險。公告明確提示：“如后續公司股票交易進(jìn)一步出現重大異常，為保護中小投資者合法權益，公司將依規申請停牌核查�！碑斎瘴玳g公告發(fā)布后，中毅達股價(jià)瘋狂上漲的態(tài)勢即刻終結。

　　基于此，該市場(chǎng)人士建議，“停牌預警”公告或許可以成為一種常態(tài)化的公告類(lèi)型，實(shí)現從“事后處罰”到“事前預警”的轉變。這一舉措旨在給予投資者冷靜思考的時(shí)間，有效避免投資者在沖動(dòng)之下做出錯誤決策。

　　不過(guò)，市場(chǎng)的復雜性不容忽視。該市場(chǎng)人士坦言，投資者對停牌措施也存在不同看法。以往股票短期連續上漲后突然停牌，常使投資者無(wú)法及時(shí)拋售股票，面臨股價(jià)下跌風(fēng)險。未來(lái)“停牌預警”機制如何在預警風(fēng)險與保障投資者交易權之間尋求平衡，仍待進(jìn)一步實(shí)踐。