6月12日機構強推買(mǎi)入 6股極度低估

2025-06-12 06:16:31 來(lái)源: 同花順iNews
利好

  華熙生物

  中國銀河——HA龍頭革新啟航,生命科技引領(lǐng)增長(cháng)

  全球透明質(zhì)酸龍頭再啟航,銳意革新有望迎來(lái)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)。華熙生物是一家基于生物活性產(chǎn)品的平臺型公司,完整的產(chǎn)業(yè)鏈形成了較強的內部協(xié)同。作為全球規模最大的透明質(zhì)酸供應商,公司以透明質(zhì)酸為基石,構建了從原料到產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈體系,并通過(guò)創(chuàng )新技術(shù)轉化將產(chǎn)品邊界拓展至透明質(zhì)酸衍生物、麥角硫因、γ-氨基丁酸等多元生物活性物,未來(lái)有望充分受益國內消費升級下生命健康產(chǎn)品需求增長(cháng)。同時(shí)依托合成生物領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)轉化優(yōu)勢,公司前瞻性布局糖生物學(xué)和細胞生物學(xué)兩大生命科技新方向,開(kāi)啟第三次戰略升級。我們認為公司前期對于各項業(yè)務(wù)的戰略變革效果預計將逐漸顯現,有望于近期迎來(lái)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn),核心業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)有望企穩回升。  構建全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品矩陣,以生物活性物質(zhì)為核心為消費者提供多元化醫療健康產(chǎn)品。公司從透明質(zhì)酸起家,陸續開(kāi)發(fā)了功能糖、蛋白質(zhì)、多肽、氨基酸、核苷酸、天然活性化合物等多種生物活性物原料,下游應用產(chǎn)品矩陣豐富:①醫療終端產(chǎn)品:包括眼科黏彈劑和醫用潤滑劑等醫療器械產(chǎn)品、骨關(guān)節腔注射針劑等醫藥類(lèi)藥品,以及透明質(zhì)酸軟組織填充劑、醫用皮膚保護劑等滿(mǎn)足不同皮膚層次需求的醫美類(lèi)產(chǎn)品(如潤致Natrual/2號/3號/5號/格格針/斐然針/潤致娃娃針);②皮膚科學(xué)創(chuàng )新轉化產(chǎn)品:以不同分子量透明質(zhì)酸、GABA、依克多因、麥角硫因等生物活性物質(zhì)及其衍生物為核心成分,針對皮膚屏障受損、抗衰老、油性皮膚等各類(lèi)肌膚問(wèn)題的一系列護膚品牌(潤百顏、夸迪、BM肌活、米蓓爾)。③營(yíng)養科學(xué)創(chuàng )新轉化產(chǎn)品:基于公司核心原料(如透明質(zhì)酸、麥角硫因、紅景天苷等),形成聚焦四大核心方向(營(yíng)養與免疫、營(yíng)養與代謝、營(yíng)養與抗衰、營(yíng)養與情緒)的保健食品產(chǎn)品矩陣。  戰略變革效果遞次顯現,高端及國際化打開(kāi)發(fā)展空間。自2023年起公司主動(dòng)進(jìn)行戰略調整,盡管短期業(yè)績(jì)承壓,但變革成效已逐步展現,如2024年醫療終端業(yè)務(wù)收入實(shí)現快速增長(cháng),其中醫美業(yè)務(wù)增長(cháng)強勁(微交聯(lián)潤致娃娃針收入同比增長(cháng)超100%),新品不斷推出,并逐步形成豐富的差異化產(chǎn)品矩陣。當前公司皮膚科學(xué)創(chuàng )新轉化業(yè)務(wù)雖仍處于調整期,但各品牌定位清晰,深化以大單品為核心的品類(lèi)體系,我們認為該業(yè)務(wù)當前一系列變革的推進(jìn)為后續增長(cháng)潛力釋放打下重要基礎;此外,公司在營(yíng)養科學(xué)創(chuàng )新轉化業(yè)務(wù)布局已久,目前該業(yè)務(wù)體量相對尚小,具有一定成長(cháng)潛力。海外業(yè)務(wù)方面,公司積極推進(jìn)國際化發(fā)展,海外原料業(yè)務(wù)收入規模已接近國內,同時(shí)通過(guò)布局高端透明質(zhì)酸產(chǎn)品深入海外市場(chǎng),高端化及國際化戰略推進(jìn)或將持續為公司開(kāi)辟增量發(fā)展空間。  投資建議:公司是全球領(lǐng)先的生物活性材料科技企業(yè),深耕合成生物學(xué)技術(shù),開(kāi)拓全產(chǎn)業(yè)鏈布局,品牌矩陣豐富,長(cháng)期成長(cháng)性良好。我們預測公司2025-2027年營(yíng)業(yè)收入為56.63/66.77/78.26億元,同比增長(cháng)5.45%/17.89%/17.21%,當前股價(jià)對應2025-2027年P(guān)S4.6/3.9/3.3倍;我們預測公司2025-2027年歸母凈利潤為4.51/6.44/8.75億元,同比增長(cháng)158.54%/43.01%/35.73%,EPS分別為0.94/1.34/1.82元,當前股價(jià)對應2025-2027年P(guān)E58/41/30倍,維持“推薦”評級。  風(fēng)險提示:盈利預測假設不成立的風(fēng)險、市場(chǎng)競爭加劇風(fēng)險、技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)品轉化進(jìn)展不及預期的風(fēng)險、政策變動(dòng)超預期的風(fēng)險、業(yè)務(wù)轉型成效不及預期的風(fēng)險、匯率波動(dòng)風(fēng)險、外部消費環(huán)境恢復不及預期的風(fēng)險。

  滬電股份

  國泰海通證券——博通發(fā)布TH6交換芯片,高速PCB有望深度受益

  本報告導讀:  博通發(fā)布TH6,交換芯片邁入102.4Tbps帶寬新階段,配套的交換機PCB價(jià)值量有望提升,公司深耕交換機PCB,將充分受益。  投資要點(diǎn):  維持增持評級,維持目標價(jià)52.50元。我們上調其25-26年EPS至1.89/2.28元(原值為1.75/2.18元);預計27年公司收入275.7億元,EPS為2.70元。參考行業(yè)平均估值2025年P(guān)E為27.54X,考慮公司在國際AI與網(wǎng)絡(luò )客戶(hù)中的卡位,維持原目標價(jià)52.50元,對應25年P(guān)E為27.79X。  博通發(fā)布TH6,交換芯片邁入102.4Tbps帶寬新階段。博通6月3日正式發(fā)布Tomahawk6(TH6)交換芯片系列,TH6是全球首款在單顆芯片上實(shí)現102.4Tbps交換帶寬的產(chǎn)品,其帶寬達到當前市場(chǎng)上以太網(wǎng)交換芯片最大帶寬容量的兩倍。TH6支持Scale-Out(橫向擴展)和Scale-Up(垂直擴展)網(wǎng)絡(luò ),能夠滿(mǎn)足未來(lái)10萬(wàn)到100萬(wàn)顆XPU的大規模集群的網(wǎng)絡(luò )需求。  交換帶寬提升打開(kāi)高速PCB市場(chǎng)空間,公司深耕交換機PCB有望深度受益。PCB承擔著(zhù)實(shí)現電子元器件之間的互連和中繼傳輸的關(guān)鍵功能,我們認為T(mén)H6交換容量提升,交換機PCB所需承載的傳輸帶寬也隨之提升,要求PCB層數和CCL材料等級對應提高,推動(dòng)交換機PCB價(jià)值量提升。2024年公司企業(yè)通訊市場(chǎng)板實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約100.93億元,同比增長(cháng)約71.94%,其中高速網(wǎng)絡(luò )的交換機及其配套路由相關(guān)PCB產(chǎn)品約占38.56%,AI服務(wù)器和HPC相關(guān)PCB產(chǎn)品約占29.48%。2024年下半年,高速網(wǎng)絡(luò )的交換機及其配套路由相關(guān)PCB產(chǎn)品成為公司增長(cháng)最快的細分領(lǐng)域,環(huán)比增長(cháng)超90%。公司深耕交換機PCB,交換機PCB價(jià)值量提升邏輯明確,有望充分受益。  資本開(kāi)支加快,助力公司把握AI增長(cháng)機遇。AI驅動(dòng)的服務(wù)器和高速網(wǎng)絡(luò )基礎設施需求增長(cháng)為行業(yè)帶來(lái)發(fā)展機遇,市場(chǎng)上相關(guān)高階產(chǎn)品的產(chǎn)能供應相對緊張。公司近兩年已加大對關(guān)鍵制程和瓶頸制程的投資力度,2024年全年、2025年第一季度公司購建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(cháng)期資產(chǎn)支付的現金分別為21.48億元、6.58億元,持續投入下預計2025年下半年產(chǎn)能將得到有效改善。  風(fēng)險提示。AI大模型迭代不及預期;中美貿易摩擦帶來(lái)的不確定性

  東鵬控股 

  零售深耕、現金充沛,存量時(shí)代逐步筑底 

  C端零售起家,經(jīng)營(yíng)質(zhì)量?jì)?yōu)異。東鵬控股003012)主營(yíng)瓷磚和衛浴業(yè)務(wù),瓷磚是主要收入利潤來(lái)源,收入占比80%以上,渠道以經(jīng)銷(xiāo)渠道為主,占比60%以上。從客戶(hù)穿透來(lái)看,零售及中小微工程占比70%以上,地產(chǎn)戰略工程占比15%,剩余為市政、整裝等小B業(yè)務(wù)。2024年受需求減弱、市場(chǎng)競爭激烈影響,收入64.7億元,同比下滑16.8%,歸母凈利潤3.3億元,同比下滑54.4%。  二手房提供需求支撐,供給側加速出清,行業(yè)貝塔改善。新建需求仍在下滑,但存量需求持續增長(cháng),尤其是以二手房為代表的重裝需求,2024年下半年以來(lái)二手房成交持續火熱為2025年需求帶來(lái)了邊際改善,并且存量需求占比的不斷提升,以及新建需求降幅的自然收斂,2026年起家裝需求有望迎來(lái)拐點(diǎn)。廚衛是存量改造首選區域,瓷磚作為廚衛煥新的材料需求受益明顯,同時(shí)行業(yè)供給側的洗牌已經(jīng)開(kāi)始,市場(chǎng)化是本輪行業(yè)出清的主要力量,并且在能耗管控和雙碳背景下,行業(yè)的落后產(chǎn)能有望加速退出,尾部企業(yè)生存空間進(jìn)一步壓縮,在供需兩端發(fā)力下,25年后瓷磚行業(yè)貝塔好于去年。  零售渠道深耕,現金流優(yōu)異,分紅有支撐。1)公司產(chǎn)能輻射全國核心市場(chǎng),共享倉模式賦能中小經(jīng)銷(xiāo)商,供應鏈完善,并且產(chǎn)品線(xiàn)豐富,成本端持續優(yōu)化。2)公司渠道下沉基礎堅實(shí),門(mén)店仍處在擴張,截至2023Q3共有經(jīng)銷(xiāo)商4500家,門(mén)店網(wǎng)點(diǎn)六七千家,零售端持續加強品牌曝光、廣告投放、線(xiàn)上線(xiàn)下300959)引流,并且拓展工長(cháng)渠道流量,工程加大整裝頭部開(kāi)拓,聚焦非房業(yè)務(wù)。3)C端為主為公司提供了穩定的現金流,2024年經(jīng)營(yíng)性現金流凈額8.6億元,收現比、凈現比分別為1.2/2.6,自我造血能力強,截至2024年末,公司現金及現金等價(jià)物余額23.8億元,有息負債5.7億元,以2025年6月9日收盤(pán)價(jià)計算的股息率約為4.3%,并且公司減值風(fēng)險基本出清、資本開(kāi)支高峰已過(guò),股息率有提升空間。  盈利預測與投資建議:公司作為瓷磚行業(yè)龍頭,零售渠道經(jīng)長(cháng)期建設已形成較強掌控力,并拓展工長(cháng)等流量入口,同時(shí)工程端攜手裝企開(kāi)拓整裝市場(chǎng),2025年有望觸底,預計公司2025-2027年營(yíng)收分別為60.1億元、61.1億元、65.8億元,歸母凈利潤分別為3.54億元、4.07億元、4.91億元,三年業(yè)績(jì)復合增速17.8%,對應PE分別為19X、17X、14X。首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評級。  風(fēng)險提示:竣工需求大幅下滑風(fēng)險,行業(yè)價(jià)格戰加劇風(fēng)險,原燃料價(jià)格持續快速上漲風(fēng)險,假設和測算誤差風(fēng)險。

  愛(ài)柯迪

  國信證券——卓爾博項目獲上交所受理,主業(yè)增長(cháng)穩健

  事項:  公司公告:2025年5月26日,公司收到上海證券交易所出具的《關(guān)于受理愛(ài)柯迪600933)股份有限公司發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金申請的通知》(上證上審(并購重組)〔2025〕33號),上交所依據相關(guān)規定對公司報送的發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金的申請文件進(jìn)行了核對,認為該項申請文件齊備,符合法定形式,決定予以受理并依法進(jìn)行審核。公司同步披露了《愛(ài)柯迪股份有限公司發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金報告書(shū)(草案)(申報稿)》。  國信汽車(chē)觀(guān)點(diǎn):1)卓爾博項目落地穩步推動(dòng),根據公告內容,卓爾博業(yè)績(jì)承諾2025/2026/2027年凈利潤分別不低于1.415/1.569/1.741億元,預計在2026/2027年全年并表的情況下,為公司利潤增厚1.11/1.23億元。2)公司2025年第一季度業(yè)績(jì)同比穩健增長(cháng),實(shí)現營(yíng)收16.66億元,同比增長(cháng)1.41%,環(huán)比減少5.99%,實(shí)現歸母凈利潤2.57億元,同比增長(cháng)10.94%,環(huán)比增長(cháng)30.11%。3)公司優(yōu)勢來(lái)自于優(yōu)秀的治理能力和優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)資源。未來(lái)增長(cháng)點(diǎn)有:1、大件產(chǎn)品進(jìn)一步放量、新產(chǎn)能落地并放量;2、進(jìn)一步擴品類(lèi);3、轉型具身智能領(lǐng)域,主業(yè)、新品類(lèi)、瞬動(dòng)機器人三條路線(xiàn)共同推進(jìn)。4)綜合考慮公司成長(cháng)性和盈利能力,暫不考慮創(chuàng )新業(yè)務(wù)、卓爾博項目和配套融資的情況下,預計公司2025/2026/2027年營(yíng)業(yè)收入分別為81.43/99.14/116.70億元,同比增速分別為20.7%/21.7%/17.7%;2025/2026/2027年歸母凈利潤分別為11.13/13.73/16.46億元,同比增速分別為18.4%/23.4%/19.9%;預計2025-2027年EPS分別為1.13/1.39/1.67元,對應PE分別為13.4/10.9/9.1倍。維持“優(yōu)于大市”評級。  風(fēng)險提示:新增訂單不及預期、海外市場(chǎng)萎縮、國內競爭惡化、擴品類(lèi)不及預期、并購整合不及預期,業(yè)績(jì)承諾可能不及預期等。

  德業(yè)股份

  中金公司——光儲逆變器市場(chǎng)新星,中長(cháng)期投資價(jià)值凸顯

  投資亮點(diǎn)  再次覆蓋德業(yè)股份605117)給予跑贏(yíng)行業(yè)評級,目標價(jià)109.25元,對應2025年19xP/E。理由如下:  優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)配合可靠產(chǎn)品力打造品牌護城河。經(jīng)營(yíng)方面,公司戰略布局精準,從家電成功轉型逆變器領(lǐng)域,逆變器業(yè)務(wù)產(chǎn)品和地區選擇貫徹錯位競爭理念;且公司股權集中度較高,組織架構決策較為高效。產(chǎn)品方面,公司逆變器覆蓋儲能、組串、微逆三大矩陣,儲能逆變器選擇低壓路線(xiàn),具備并離網(wǎng)切換特點(diǎn),以?xún)δ茈姵匕浜蟽δ苣孀兤麂N(xiāo)售,性?xún)r(jià)比優(yōu)勢顯著(zhù),解決新興市場(chǎng)價(jià)格敏感性和電網(wǎng)不穩定需求痛點(diǎn)。成本方面,公司通過(guò)規模優(yōu)勢、IGBT國產(chǎn)化、結構件自制降本增效。渠道方面,公司前期通過(guò)自主品牌和貼牌結合方式快速占據市場(chǎng),線(xiàn)上線(xiàn)下結合的營(yíng)銷(xiāo)方式和優(yōu)質(zhì)售后服務(wù)綁定當地頭部經(jīng)銷(xiāo)商,具備先發(fā)優(yōu)勢。  公司業(yè)績(jì)增速、盈利表現均好于行業(yè),α屬性凸顯。公司2021-2024年收入CAGR為39%,其中逆變器業(yè)務(wù)CAGR為67%,利潤CAGR為72%。得益于新興市場(chǎng)增速較快,公司24年營(yíng)收凈利增速大幅跑贏(yíng)行業(yè),其他戶(hù)儲逆變器公司24年收入和凈利均下滑,且盈利能力上公司毛利率、費用率均領(lǐng)先行業(yè)。此外,公司所在的逆變器板塊由于輕資產(chǎn)屬性、毛利率較高等因素,ROE水平較高,公司24年ROE為40%,高于逆變器行業(yè)平均ROE的19%,高于光伏行業(yè)平均ROE的1%。  全球光儲裝機保持高景氣度,新興市場(chǎng)需求高增趨勢有望延續。我們預期25年全球光伏/儲能裝機同比增速為10%/30%+,24年逆變器出口數據反映新興市場(chǎng)增速明顯高于傳統歐美市場(chǎng),我們認為25年新興市場(chǎng)光儲需求景氣度可延續,原因為:1)新興市場(chǎng)大多人口和GDP保持正增速,電力需求較為剛性;2)電力問(wèn)題頻發(fā),部分國家缺電為常態(tài);3)新能源裝機增速較快,配儲需求提升;4)國家層面加大對新能源扶持力度;5)光儲度電成本下降,中低收入國家居民具備購買(mǎi)力。  我們與市場(chǎng)的最大不同?市場(chǎng)關(guān)注新興市場(chǎng)需求邊際變化、公司月度排產(chǎn)數據,我們認為公司基本面穩固且中長(cháng)期市場(chǎng)空間仍在,關(guān)注角度應偏中長(cháng)期。  潛在催化劑:公司有業(yè)務(wù)布局的某新興市場(chǎng)需求爆發(fā)、出貨/排產(chǎn)超預期。  盈利預測與估值  我們預計公司25、26年EPS分別為5.76、7.38元,CAGR為27%。再次覆蓋給予跑贏(yíng)行業(yè)評級,給予目標價(jià)109.25元,對應25年19xP/E,較當前股價(jià)有28.5%上行空間,當前股價(jià)對應25年14.8xP/E。  風(fēng)險  光儲市場(chǎng)需求不及預期,行業(yè)競爭加劇,貿易政策波動(dòng),匯率波動(dòng)風(fēng)險。

  新乳業(yè)

  興業(yè)證券——聚焦低溫品類(lèi),渠道拓展提速

  投資要點(diǎn):  事件:近期公司召開(kāi)2024年度股東大會(huì ),管理層就公司產(chǎn)品、渠道、戰略規劃等方面進(jìn)行分享,核心要點(diǎn)如下:  產(chǎn)品端:鮮奶增勢延續,低溫酸奶有望跑出大單品。2024年低溫鮮奶收入實(shí)現中高個(gè)位數增長(cháng),其中高端鮮奶收入同比雙位數增長(cháng),大單品表現出色,“24小時(shí)”營(yíng)收同比增長(cháng)15%+、帶動(dòng)中高端系列收入占比提升;今年一季度低溫鮮奶增勢良好、收入同比實(shí)現雙位數增長(cháng),預計二季度增勢延續。酸奶行業(yè)近年來(lái)表現承壓,但功能性細分賽道具備增長(cháng)潛力,2024年公司低溫酸奶收入同比增速約中高個(gè)位數,其中“活潤”表現出色,功能化升級驅動(dòng)收入增長(cháng)20%+,25Q1增長(cháng)提速,有望成為乳業(yè)的核心品牌。  渠道端:DTC是核心抓手,會(huì )員商超及零食渠道表現亮眼。DTC渠道是最核心的壁壘渠道,盈利水平高于平均水平,2025年以來(lái)DTC業(yè)務(wù)整體收入繼續引領(lǐng)增長(cháng)。同時(shí),新興渠道也在加速滲透,朝日唯品的新品芭樂(lè )酸奶、夏進(jìn)爵品有機純牛奶1L裝已進(jìn)入山姆,月銷(xiāo)數據持續爬坡,同時(shí)公司和永輝、盒馬、零食很忙、零食有鳴等零食量販店合作進(jìn)展順利。  子公司改革加速推進(jìn),經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續優(yōu)化。公司去年以來(lái)對川乳、夏進(jìn)等核心子公司進(jìn)行戰略調整和優(yōu)化:1)川乳子公司去年進(jìn)行人員調整,補強年輕管理干部。在訂奶入戶(hù)渠道嘗試訂送分離,推動(dòng)專(zhuān)業(yè)化分工;同時(shí),持續加強與新興渠道鏈接,優(yōu)化零食、盒馬等新渠道建設,營(yíng)銷(xiāo)活躍度更高。2)夏進(jìn)子公司持續改革,實(shí)行本地渠道裂變,把陜西作為重要的基地市場(chǎng)建設,并鏈接山姆、盒馬等渠道加速企業(yè)發(fā)展。  精耕低溫,成效初顯。收入端,鮮奶賽道具備成長(cháng)潛力,公司堅持推動(dòng)“鮮立方”戰略落地執行,圍繞產(chǎn)品、奶源、渠道、品牌持續提升競爭壁壘,預計未來(lái)3年鮮奶收入復合增速約高個(gè)位數,驅動(dòng)公司收入將繼續保持優(yōu)于乳品行業(yè)的增速。利潤端,品類(lèi)及渠道結構提升,加之成本紅利,預計2025年凈利率繼續保持較好的提升幅度;中長(cháng)期結構升級(高毛利的鮮奶及高端、特色酸奶占比提升,高毛利的DTC渠道增速更快)+費率優(yōu)化(華東、湖南等區域市占率逐步提升將釋放規模效應),預計2027年凈利率5年倍增目標實(shí)現概率大。  盈利預測與投資建議:維持此前盈利預測不變,預計2025-2027年營(yíng)收分別為109.99/116.35/122.45億元,同比+3.1%/+5.8%/+5.2%,歸母凈利潤分別為6.91/8.32/9.52億元,同比+28.4%/+20.5%/+14.4%,EPS為0.80/0.97/1.11元;對應2025年6月10日收盤(pán)價(jià),PE為24.0/19.9/17.4X,維持“增持”評級。  風(fēng)險提示:產(chǎn)品質(zhì)量管理風(fēng)險、原料價(jià)格上升風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、政策風(fēng)險。

關(guān)注同花順財經(jīng)(ths518),獲取更多機會(huì )

0

+1
  • 三德科技
  • 沃爾核材
  • 電光科技
  • 鈞崴電子
  • 金安國紀
  • 長(cháng)盛軸承
  • 廣和通
  • 科泰電源
  • 代碼|股票名稱(chēng) 最新 漲跌幅