中國(guó)證券報(bào)

　　應(yīng)對(duì)星座激增挑戰(zhàn) 星圖測(cè)控強(qiáng)化太空管理布局

　　7月11日晚間，星圖測(cè)控披露投資者關(guān)系活動(dòng)記錄，強(qiáng)調(diào)太空管理業(yè)務(wù)重要性。隨著Starlink等國(guó)內(nèi)外星座計(jì)劃加速部署，衛(wèi)星數(shù)量激增，碰撞風(fēng)險(xiǎn)上升，威脅太空系統(tǒng)穩(wěn)定運(yùn)行。公司將通過(guò)太空態(tài)勢(shì)感知、交通管理及在軌服務(wù)等板塊，規(guī)劃未來(lái)太空管理業(yè)務(wù)發(fā)展。公司控股股東中科星圖未來(lái)將發(fā)展算力星座，深化太空管理服務(wù)，助力全球用戶(hù)應(yīng)對(duì)商業(yè)航天安全挑戰(zhàn)。星圖測(cè)控董事長(zhǎng)胡煜表示，隨著航天技術(shù)不斷成熟，2025年全球航天產(chǎn)業(yè)將進(jìn)一步多元化，向更高水平邁進(jìn)。

　　太空管理業(yè)務(wù)重要性凸顯

　　針對(duì)投資者就未來(lái)太空管理業(yè)務(wù)前景的提問(wèn)，星圖測(cè)控表示，當(dāng)前，Starlink已部署超過(guò)7000顆衛(wèi)星，未來(lái)隨著我國(guó)GW星座計(jì)劃、千帆星座計(jì)劃及其他國(guó)內(nèi)外大型星座的逐步建設(shè)，可以預(yù)見(jiàn)，衛(wèi)星間以及衛(wèi)星與太空碎片碰撞的風(fēng)險(xiǎn)將急劇上升。這不僅對(duì)衛(wèi)星自身安全構(gòu)成嚴(yán)重威脅，還可能影響整個(gè)太空系統(tǒng)的穩(wěn)定運(yùn)行。

　　新三板掛牌升溫 上半年新增158家企業(yè)

　　伴隨北交所市場(chǎng)火熱，新三板市場(chǎng)掀起掛牌熱潮。記者通過(guò)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，掛牌新三板的企業(yè)數(shù)量較去年上半年增長(zhǎng)41%，達(dá)到158家，且平均業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。截至2025年6月30日，新三板掛牌公司總數(shù)達(dá)到6060家。

　　掛牌數(shù)量增長(zhǎng)

　　2025年上半年，158家企業(yè)掛牌新三板，其中6月新增掛牌企業(yè)13家。7月1日至13日，新增掛牌企業(yè)6家。此外，截至7月13日，共有141家企業(yè)處于審查環(huán)節(jié)。

　　天弘基金聶挺進(jìn)： 科學(xué)化疊加數(shù)字化 開(kāi)創(chuàng)投研新范式

　　當(dāng)機(jī)器人概念股在2025年春季掀起一輪狂歡時(shí)，天弘基金的交易室里卻多了一絲警覺(jué)。TIRD（TianHong Investment Research Decision）平臺(tái)悄然閃爍的紅色預(yù)警信號(hào)，與市場(chǎng)沸騰的做多情緒形成鮮明對(duì)比。當(dāng)相關(guān)板塊在接下來(lái)一個(gè)月大幅調(diào)整時(shí)，投研團(tuán)隊(duì)驚呼：TIRD平臺(tái)竟幫助團(tuán)隊(duì)悄然完成了一場(chǎng)漂亮的“勝利大逃亡”。

　　這并非運(yùn)氣使然。2024年3月，聶挺進(jìn)加盟天弘基金公司任副總經(jīng)理后，天弘基金依托于先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能力，構(gòu)建了投研生產(chǎn)流程化、交互決策平臺(tái)化、關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)智能化的投研體系TIRD平臺(tái)，希望以此解決高度依賴(lài)個(gè)人能力、缺乏精細(xì)化投研平臺(tái)賦能、長(zhǎng)期能力沉淀缺失的行業(yè)痛點(diǎn)，從而為投資者提供可追溯、可復(fù)制、可預(yù)期的超額收益。

　　新設(shè)企業(yè)數(shù)量保持增長(zhǎng) 外企深耕中國(guó)投資沃土

　　7月11日，上海舉行第41批跨國(guó)公司地區(qū)總部和研發(fā)中心頒證暨外商投資集中簽約儀式，新認(rèn)定的30家跨國(guó)公司地區(qū)總部和15家外資研發(fā)中心獲頒證書(shū)；56個(gè)外商投資項(xiàng)目簽約，投資總額約36.8億美元，其中33個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)簽約。

　　這是我國(guó)對(duì)外資企業(yè)“磁吸力”不斷增強(qiáng)的生動(dòng)注腳。今年以來(lái)，隨著一系列穩(wěn)外資政策落地見(jiàn)效，新設(shè)外資企業(yè)數(shù)量保持增長(zhǎng)。外資企業(yè)投資信心不斷增強(qiáng)，堅(jiān)定投資中國(guó)市場(chǎng)，深耕中國(guó)投資沃土。

　　上海證券報(bào)

　　一攬子舉措相繼落地 金融高水平開(kāi)放深度廣度持續(xù)拓展

　　■年中經(jīng)濟(jì)透視

　　一攬子舉措相繼落地

　　金融高水平開(kāi)放深度廣度持續(xù)拓展

　　今年以來(lái)，我國(guó)金融管理部門(mén)出臺(tái)一系列政策舉措，從放寬門(mén)檻、對(duì)標(biāo)規(guī)則、提升跨境服務(wù)、深化互聯(lián)互通等方面拓展金融開(kāi)放的廣度和深度，合力構(gòu)建金融高水平開(kāi)放新格局。

　　醫(yī)生牽線藥代，偽造文件套取抗癌藥！重慶藥監(jiān)局通報(bào)康方生物事件

　　此前沸沸揚(yáng)揚(yáng)的重慶“患者使用臨床研究抗癌藥”事件調(diào)查結(jié)果終于水落石出。

　　7月13日，重慶市藥監(jiān)局發(fā)布官方通報(bào)，詳細(xì)披露了事件核心問(wèn)題：醫(yī)生違規(guī)推薦藥品銷(xiāo)售人員，藥企銷(xiāo)售人員偽造文件套取臨床研究藥品，以及診所、藥店在管理上存在明顯漏洞。

　　銅價(jià)中長(zhǎng)期或震蕩上行

　　2025年以來(lái)國(guó)內(nèi)電解銅價(jià)格走勢(shì)圖　　數(shù)據(jù)來(lái)源：上海鋼聯(lián)（300226）　　銅價(jià)中長(zhǎng)期或震蕩上行

　　今年上半年，銅價(jià)先是震蕩上行，4月初急劇下降，后又返身上行。上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上半年國(guó)內(nèi)電解銅價(jià)格在72073元/噸至82725元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩。展望下半年，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期內(nèi)，倫敦、紐約兩市期銅的價(jià)差或走闊。礦端擾動(dòng)仍未休，銅的基本面仍然偏緊。若美聯(lián)儲(chǔ)下半年降息節(jié)奏符合市場(chǎng)預(yù)期，銅價(jià)或獲得宏觀經(jīng)濟(jì)層面的支撐。中長(zhǎng)期看，銅價(jià)或仍震蕩上行。

　　政策“組合拳”協(xié)同發(fā)力 險(xiǎn)資“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”打開(kāi)空間

　　政策“組合拳”協(xié)同發(fā)力

　　險(xiǎn)資“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”打開(kāi)空間

　　舉牌上市公司達(dá)19次，與去年全年基本持平；長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)新增規(guī)模1720億元，多只基金陸續(xù)創(chuàng)設(shè)投資也正在落地……今年以來(lái)，隨著一系列推動(dòng)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期入市的政策“組合拳”推出，保險(xiǎn)資金入市“耐心”提升。

　　險(xiǎn)資入市步伐加快

　　證券時(shí)報(bào)

　　從賣(mài)方銷(xiāo)售轉(zhuǎn)向買(mǎi)方服務(wù) 基金代銷(xiāo)探尋轉(zhuǎn)型之路

　　隨著公募基金行業(yè)改革步入深水區(qū)，繼基金公司之后，基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型也已經(jīng)箭在弦上。

　　一方面，在基金管理費(fèi)下調(diào)后，分給銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的尾隨傭金正隨之縮水；另一方面，公募基金費(fèi)率改革的第三階段——銷(xiāo)售費(fèi)用改革也即將落地。面對(duì)收入空間的持續(xù)收窄，基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)正加速告別依賴(lài)尾隨傭金、重首發(fā)輕持營(yíng)、重轉(zhuǎn)化輕留存的傳統(tǒng)代銷(xiāo)模式，由賣(mài)方銷(xiāo)售向買(mǎi)方服務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　德邦基金固收投資總監(jiān)鄒舟： 告別債券“躺贏時(shí)代” 精細(xì)化耕作穿越低利率周期

　　“隨著低利率時(shí)代的來(lái)臨，資產(chǎn)收益率下行，固收類(lèi)產(chǎn)品要做出優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，難度系數(shù)越來(lái)越高。但無(wú)論如何，通過(guò)專(zhuān)業(yè)嚴(yán)謹(jǐn)和勤勉精細(xì)的預(yù)判博弈出來(lái)的超額收益和相對(duì)收益的亮點(diǎn)，始終是有價(jià)值的�！泵鎸�(duì)低利率時(shí)代的債券管理，德邦基金固收投資總監(jiān)鄒舟總結(jié)道。

　　鄒舟認(rèn)為，當(dāng)前十年期國(guó)債收益率降至1.65%左右，債券“躺贏時(shí)代”已過(guò)。新環(huán)境下需圍繞負(fù)債端精細(xì)化運(yùn)作，匹配不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好與目標(biāo)制定策略，同時(shí)堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)控制、以“流動(dòng)性為王”為綱，方能為投資者守護(hù)確定性。

　　前海開(kāi)源基金王霞—— 投資如長(zhǎng)跑 需摒棄賺快錢(qián)理念

　　市場(chǎng)主題投資紛繁，保持內(nèi)心定力是基金經(jīng)理長(zhǎng)期制勝的關(guān)鍵。擁有22年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、歷經(jīng)三輪牛熊的前海開(kāi)源基金執(zhí)行投資總監(jiān)王霞對(duì)此深有體會(huì)——她深知投資如長(zhǎng)跑，需耐住性子、摒棄賺快錢(qián)理念，方能堅(jiān)守理性?xún)r(jià)值導(dǎo)向，將風(fēng)險(xiǎn)控制置于首位。

　　王霞認(rèn)為，低估值策略結(jié)合基本面分析，不僅有助于控制投資風(fēng)險(xiǎn)，也在于其長(zhǎng)期復(fù)利的價(jià)值和最終獲得的“穩(wěn)穩(wěn)的幸�！�。

　　為改革提供“試驗(yàn)空間” 科創(chuàng)板“1+6”配套規(guī)則引熱議

　　上交所7月13日正式發(fā)布的《科創(chuàng)成長(zhǎng)層指引》《預(yù)先審閱指引》和《資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者指引》等科創(chuàng)板改革配套業(yè)務(wù)規(guī)則，引發(fā)多位專(zhuān)家學(xué)者、機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人的熱議。在他們看來(lái)，科創(chuàng)成長(zhǎng)層的設(shè)立有利于更好維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，減少改革阻力，為增量制度改革提供更可控的“試驗(yàn)空間”，又有利于集中管理未盈利科技型企業(yè)，便于投資者更好識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，更好保護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　為未盈利企業(yè)

　　提供資本市場(chǎng)適配平臺(tái)

　　科創(chuàng)成長(zhǎng)層重點(diǎn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大，目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)。復(fù)旦大學(xué)金融研究院金融學(xué)教授、博士生導(dǎo)師，美國(guó)斯坦福大學(xué)訪問(wèn)學(xué)者張宗新表示，從全球?qū)嵺`看，科技型企業(yè)往往經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不確定性大、轉(zhuǎn)盈利周期長(zhǎng)，資本市場(chǎng)服務(wù)能否有效覆蓋優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)，是市場(chǎng)各方判斷制度包容性、適應(yīng)性的標(biāo)識(shí)性因素。例如，納斯達(dá)克對(duì)未盈利企業(yè)上市給予較高包容度，2019年以來(lái)，納斯達(dá)克IPO企業(yè)中，超過(guò)50%的企業(yè)上市時(shí)未盈利，合計(jì)融資額占比超過(guò)80%。

　　證券日?qǐng)?bào)

　　好房子”更要“好服務(wù)

　　今年以來(lái)，中央與地方政府密集出臺(tái)文件，構(gòu)建起“好房子、好服務(wù)”政策框架。當(dāng)前，“好房子”工程已在全國(guó)各地推進(jìn)。伴隨社會(huì)需求從“住有所居”向“住有宜居”躍升，“好服務(wù)”已經(jīng)成為“好房子”的核心及延續(xù)。

　　7月10日，中指研究院發(fā)布的《2025中國(guó)物業(yè)服務(wù)滿意度研究報(bào)告》顯示，當(dāng)前，物業(yè)服務(wù)滿意度行業(yè)均值呈現(xiàn)波動(dòng)下行態(tài)勢(shì)，反映出物業(yè)服務(wù)水平亟待提升。在筆者看來(lái)，物業(yè)服務(wù)質(zhì)量要加緊跟上，服務(wù)模式也需從“被動(dòng)響應(yīng)”向“主動(dòng)創(chuàng)變”轉(zhuǎn)型，推動(dòng)行業(yè)邁入“服務(wù)生長(zhǎng)”時(shí)代。那么，“好服務(wù)”要怎樣更好地落地生長(zhǎng)？

　　第一，物業(yè)費(fèi)可由業(yè)主“彈性定價(jià)”�！昂梅�務(wù)”通常與物業(yè)費(fèi)掛鉤，企業(yè)和業(yè)主首先要面對(duì)的就是物業(yè)費(fèi)如何定價(jià)的問(wèn)題，但一味盲目地降低物業(yè)費(fèi)并不一定是個(gè)好選項(xiàng)，由業(yè)主“彈性定價(jià)”或許有利于促成雙贏局面。

　　多只債券型基金二季度規(guī)模增長(zhǎng)超100%

　　公募基金二季報(bào)正陸續(xù)披露中。數(shù)據(jù)顯示，截至7月13日，已有35只公募基金率先發(fā)布二季報(bào)，其中多只產(chǎn)品當(dāng)期規(guī)模增長(zhǎng)均超100%。

　　二季度，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨于穩(wěn)健，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)。分析人士表示，由于二季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)整體向好，投資者對(duì)固定收益類(lèi)產(chǎn)品的信心有所提升，資金配置向部分收益穩(wěn)定的債券型基金優(yōu)化。

　　月內(nèi)15只債基遭遇大額贖回 公募緊急調(diào)整凈值精度

　　近期，A股市場(chǎng)持續(xù)活躍，滬指圍繞3500點(diǎn)震蕩，而債市則面臨部分機(jī)構(gòu)資金的撤離壓力。數(shù)據(jù)顯示，截至7月13日，7月份以來(lái)已有15只債券型基金發(fā)生大額贖回，相關(guān)公募機(jī)構(gòu)先后公告稱(chēng)，提升基金份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位。股債市場(chǎng)間呈現(xiàn)出新一輪資金再配置的趨勢(shì)。

　　多只債基面臨贖回壓力

　　7月11日，大成基金公告稱(chēng)，旗下大成中債3—5年國(guó)開(kāi)債指數(shù)D于7月10日發(fā)生大額贖回，為確�；�金持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，決定自7月10日起提高該基金份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位。

　　乘“熱”而上 “夜經(jīng)濟(jì)”潛力持續(xù)釋放

　　隨著高溫天氣持續(xù)，“夜經(jīng)濟(jì)”也逐漸“升溫”。支付寶數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，18時(shí)至24時(shí)消費(fèi)金額占比為49.3%，同比提升6個(gè)百分點(diǎn)。從景區(qū)夜游到美食夜市，一系列多元場(chǎng)景共同繪就了夜間經(jīng)濟(jì)的斑斕畫(huà)卷，也為城市消費(fèi)復(fù)蘇注入強(qiáng)勁動(dòng)能。

　　煙火氣十足的夜宵市場(chǎng)最能直觀體現(xiàn)“夜經(jīng)濟(jì)”的活力。美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，夏至以來(lái)，武漢光谷、深圳龍華、重慶觀音橋、南京新街口、廣州天河等地成為全國(guó)十大熱門(mén)夜宵商圈。廣東7月份以來(lái)夜間堂食訂單量（18時(shí)至次日6時(shí)）穩(wěn)居全國(guó)第一，同比增長(zhǎng)超21%。

　　夜宵市場(chǎng)火熱的同時(shí)，消費(fèi)者需求也在發(fā)生深刻變化。“例如，燒烤消費(fèi)中，61元至90元人均消費(fèi)區(qū)間的訂單占比超過(guò)30元以下區(qū)間，成為訂單數(shù)最高的價(jià)格帶�！泵缊F(tuán)研究院高級(jí)研究員柴銳對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前，夜宵市場(chǎng)的消費(fèi)者并不僅僅追求低價(jià)，而是更看重“質(zhì)價(jià)比”，看重口味、環(huán)境、服務(wù)的綜合體驗(yàn)。