中國證券報(bào)

　　國際范 創(chuàng)新力 鏈接度 三熱詞解碼鏈博會(huì)

　　境外參展商占比35%彰顯國際范、超過100項(xiàng)首發(fā)首展首秀突出創(chuàng)新力、首次成立各鏈條展商聯(lián)盟展現(xiàn)鏈接度……7月16日第三屆中國國際供應(yīng)鏈促進(jìn)博覽會(huì)開幕。本屆鏈博會(huì)參展商集中展示了大量新技術(shù)、新產(chǎn)品、新服務(wù)，各展區(qū)異彩紛呈，充分彰顯了國際范、體現(xiàn)了創(chuàng)新力、展示了鏈接度。

　　本屆鏈博會(huì)設(shè)置了先進(jìn)制造鏈、智能汽車鏈、綠色農(nóng)業(yè)鏈、清潔能源鏈、數(shù)字科技鏈、健康生活鏈等6大鏈條和供應(yīng)鏈服務(wù)展區(qū)，吸引了75個(gè)國家和地區(qū)651家企業(yè)和機(jī)構(gòu)集中展示。

　　透視理財(cái)產(chǎn)品敲出機(jī)制 含權(quán)產(chǎn)品能否順勢而起

　　7月17日，興銀理財(cái)豐利興動(dòng)多策略封閉式112號(hào)增強(qiáng)型固收類理財(cái)產(chǎn)品提前終止。中國證券報(bào)記者查閱該產(chǎn)品說明書后發(fā)現(xiàn)，這款產(chǎn)品掛鉤中證1000指數(shù)，設(shè)置敲出機(jī)制，所投金融衍生品為看漲自動(dòng)敲出期權(quán)，受益于近期股市走強(qiáng)，觸發(fā)敲出條件，導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品提前終止。

　　記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，今年以來，低波資產(chǎn)筑底、掛鉤相關(guān)指數(shù)、內(nèi)嵌期權(quán)結(jié)構(gòu)的“固收+”銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行升溫。同時(shí)，一些具有上述特征的結(jié)構(gòu)性銀行理財(cái)產(chǎn)品也因觸發(fā)敲出條件提前終止，亦即“收益達(dá)標(biāo)即止盈”，涉及多家理財(cái)公司多款掛鉤中證1000指數(shù)的產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在低利率環(huán)境下，作為銀行理財(cái)“壓艙石”的固收類資產(chǎn)收益率承壓，票息收益縮水，價(jià)差收益難尋，推動(dòng)銀行理財(cái)加速“破繭蝶變”。理財(cái)公司進(jìn)一步向多資產(chǎn)、多策略要收益，發(fā)展含權(quán)類產(chǎn)品，增強(qiáng)收益彈性。同時(shí)，這一“順勢而為”需要面對(duì)投研能力與風(fēng)控體系、負(fù)債端風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的考驗(yàn)。理財(cái)公司還需鍛造回撤控制能力，做好及時(shí)止盈、止損，才能讓含權(quán)產(chǎn)品真正順勢而起。

　　績優(yōu)基金抓住風(fēng)口 小眾產(chǎn)品登堂入室

　　隨著公募基金二季報(bào)的陸續(xù)披露，上半年的績優(yōu)基金持倉曝光。整體來看，今年以來回報(bào)率較高的基金，大多聚焦創(chuàng)新藥、新消費(fèi)、人工智能等賽道。

　　由于近年來結(jié)構(gòu)化行情突出，基金公司或出于“搶占布局先機(jī)”的原因，布局了不少聚焦單一行業(yè)主題的基金。除了機(jī)器人等熱門賽道基金外，還出現(xiàn)了短劇主題基金、深�？萍蓟�金、可控核聚變基金等各類小眾產(chǎn)品。其中不乏今年來表現(xiàn)較好的產(chǎn)品。

　　7月15日，又一只“翻倍基”誕生。長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)今年以來的回報(bào)率達(dá)到102.52%，成為繼匯添富香港優(yōu)勢精選之后的又一只“翻倍基”。該基金上半年獲得了75%的回報(bào)率。

　　險(xiǎn)資調(diào)研圖譜：高股息與科技成長成關(guān)注重點(diǎn)

　　今年以來，險(xiǎn)資密集調(diào)研上市公司，為中長期投資蓄力。數(shù)據(jù)顯示，截至7月16日，險(xiǎn)資（包括保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資管公司）今年以來合計(jì)調(diào)研A股上市公司超9800次，涉及超1400家公司，高股息和科技成長板塊是其關(guān)注的重點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在當(dāng)前市場環(huán)境下，險(xiǎn)資關(guān)注高股息資產(chǎn)以期獲取長期穩(wěn)定收益，匹配負(fù)債端需求。同時(shí)，在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的背景下，險(xiǎn)資聚焦科技成長板塊，以期提升收益彈性。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至7月16日，今年以來共有超190家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)對(duì)超1400家A股上市公司進(jìn)行了9800余次調(diào)研。

　　上海證券報(bào)

　　從“贖回潮”到“認(rèn)購熱” 主動(dòng)權(quán)益類基金信任重構(gòu)進(jìn)行時(shí)

　　業(yè)績是影響投資者信任度的關(guān)鍵因素。在2022年至2024年的調(diào)整行情中，主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)歷了一場深度的“壓力測試”——凈值回撤、規(guī)�？s水，不少明星基金經(jīng)理折戟。2025年以來，隨著賺錢效應(yīng)回歸，主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績顯著回暖，200多只基金年內(nèi)收益超30%，新發(fā)市場掀起小高潮，14只基金發(fā)行規(guī)模突破10億元，這一數(shù)量是去年全年的2倍以上。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，主動(dòng)權(quán)益類基金的信任重構(gòu)，不是“回到過去”，而是“走向新局”。當(dāng)行業(yè)真正從“規(guī)模競賽”轉(zhuǎn)向“回報(bào)競賽”，從“明星依賴”轉(zhuǎn)向“體系支撐”，主動(dòng)權(quán)益類基金的“春天”才會(huì)真正到來。

　　“南向通”擴(kuò)容+離岸回購優(yōu)化 點(diǎn)心債熊貓債協(xié)同拓展人民幣國際化深度

　　過去3年，點(diǎn)心債新發(fā)行規(guī)模年均增速達(dá)35%至40%。年初至今，點(diǎn)心債發(fā)行量已近5000億元，呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢

　　2025年至今，點(diǎn)心債一級(jí)市場的平均認(rèn)購倍數(shù)達(dá)5.6倍，較2024全年的3.8倍明顯提升

　　2024年，熊貓債發(fā)行量超過1900億元人民幣，創(chuàng)歷史新高。2025年至今，熊貓債的發(fā)行量已逼近1000億元人民幣

　　作為人民幣債券在全球資本市場中的“雙星”——點(diǎn)心債與熊貓債，今年延續(xù)火熱發(fā)行行情。

　　非銀機(jī)構(gòu)拿下債券通“南向通”入場券 券商跨境業(yè)務(wù)迎新機(jī)遇 呼吁優(yōu)化系統(tǒng)銜接

　　債券通運(yùn)行八周年之際，“南向通”參與機(jī)構(gòu)擴(kuò)容，券商等非銀金融機(jī)構(gòu)拿下了“南向通”的新發(fā)入場券。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，非銀金融機(jī)構(gòu)入場，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存：既滿足非銀金融機(jī)構(gòu)在低利率環(huán)境中的多元化投資需求，同時(shí)也考驗(yàn)它們的投研、風(fēng)控及境外債投資能力。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，“南向通”不僅是工具性的機(jī)制創(chuàng)新，更是推動(dòng)境內(nèi)券商國際化發(fā)展的戰(zhàn)略平臺(tái)。隨著機(jī)制不斷完善，頭部券商有望在跨境業(yè)務(wù)中率先突圍，夯實(shí)在境內(nèi)外市場的協(xié)同服務(wù)能力，搶占新一輪全球資產(chǎn)配置的主動(dòng)權(quán)。

　　滬指震蕩拉鋸3500點(diǎn) 創(chuàng)新藥板塊走強(qiáng)

　　7月16日，A股市場呈現(xiàn)震蕩格局，上證指數(shù)圍繞3500點(diǎn)展開縮量窄幅拉鋸。截至收盤，上證指數(shù)跌0.03%，報(bào)3503.78點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)漲0.14%，報(bào)997.63點(diǎn)；深證成指跌0.22%，報(bào)10720.81點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.22%，報(bào)2230.19點(diǎn)。滬深北三市成交額為14617億元，較上日縮量1733億元，全市有超3200只個(gè)股上漲。

　　盤面上，創(chuàng)新藥板塊集體走強(qiáng)，哈三聯(lián)（002900）等近10只個(gè)股漲停封板。多元金融板塊午后拉升，南華期貨（603093）漲停封板。汽車零部件、人形機(jī)器人板塊持續(xù)活躍，浙江榮泰（603119）等漲停封板。

　　盤面上，創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)亮眼，成為領(lǐng)漲主力之一，哈三聯(lián)、潤都股份（002923）、奧賽康（002755）等近10只個(gè)股漲停封板。聯(lián)環(huán)藥業(yè)（600513）延續(xù)強(qiáng)勢，8天內(nèi)斬獲6個(gè)漲停板。港股市場中，創(chuàng)新藥概念股多數(shù)走高，麗珠醫(yī)藥漲超13%，綠葉制藥、復(fù)星醫(yī)藥（600196）等集體走強(qiáng)。

　　證券時(shí)報(bào)

　　電信網(wǎng)絡(luò)詐騙手段花樣翻新 銀行加固防火墻構(gòu)建反詐新格局

　　一場由技術(shù)護(hù)航的金融安全變革，正在全國商業(yè)銀行間悄然展開。

　　近期，隨著中宣部、公安部聯(lián)合部署的“全民反詐在行動(dòng)”宣教工作全面鋪開，銀行、清算機(jī)構(gòu)、消費(fèi)金融公司等機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)，充分利用線上平臺(tái)、社交媒體等渠道，結(jié)合線下互動(dòng)，通過發(fā)布圖文、短視頻、文字等包含金融知識(shí)和詐騙案例警示的多樣化內(nèi)容，廣泛傳播反詐知識(shí)。

　　面對(duì)電信網(wǎng)絡(luò)詐騙手段的持續(xù)升級(jí)，商業(yè)銀行正通過引入人工智能、大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)，結(jié)合線上線下（300959）反詐宣教活動(dòng)，構(gòu)建起“智能防控+生態(tài)共治”的反詐新格局。

　　線下嚴(yán)監(jiān)管線上仍違規(guī)售賣 充電寶行業(yè)洗牌靜待新國標(biāo)出臺(tái)

　　自6月中旬多個(gè)知名充電寶品牌宣布召回計(jì)劃以來，充電寶行業(yè)可謂經(jīng)歷了一場“大地震”。從中國民航局禁止旅客攜帶無3C標(biāo)識(shí)充電寶上飛機(jī)，到多個(gè)頭部充電寶品牌3C認(rèn)證遭取消，再到行業(yè)龍頭羅馬仕宣布停工停產(chǎn)，一系列事件深深震動(dòng)著整個(gè)行業(yè)。

　　至今，這一場“充電寶風(fēng)波”發(fā)酵已滿月。證券時(shí)報(bào)記者近日通過走訪深圳華強(qiáng)北以及采訪眾多行業(yè)資深人士發(fā)現(xiàn)，雖然一些假冒偽劣的充電寶在線下銷售渠道遭遇嚴(yán)監(jiān)管，但在線上平臺(tái)，帶有“3C認(rèn)證”僅售30元的低價(jià)充電寶仍在違規(guī)售賣。

　　“銀發(fā)族”出游熱情高漲 文旅業(yè)厲兵秣馬搶占萬億市場

　　“今天的拍攝從下午1點(diǎn)開始，預(yù)計(jì)持續(xù)到晚上7點(diǎn)多，稍后由化妝師為大家化妝�！痹谡憬�橫店影視（603103）城明清宮苑景區(qū)內(nèi)的一處拍攝場地內(nèi)，導(dǎo)演拿著喇叭為臺(tái)下的“演員”們介紹當(dāng)天的拍攝任務(wù)。坐在臺(tái)下的并非專業(yè)演員，而是一批專程前來體驗(yàn)微電影拍攝的“銀發(fā)族”。

　　近日，長三角首趟影視主題旅游列車從上海發(fā)車開往橫店，這批“銀發(fā)族”搭乘列車來到橫店。上午約9點(diǎn)出發(fā)，他們的行程一直排到了當(dāng)天晚上8點(diǎn)后。即便如此，多位“銀發(fā)族”向證券時(shí)報(bào)記者表示：“不僅不累，我們樂此不疲�！�

　　頻現(xiàn)提前結(jié)募 科技主題基金又“熱”起來了

　　 7月以來，多只科技主題新發(fā)基金出現(xiàn)提前結(jié)束募集的情況，顯示出市場對(duì)成長型賽道的高度關(guān)注。

　　從ETF基金到主動(dòng)管理型基金，人工智能（AI）、半導(dǎo)體、機(jī)器人等方向持續(xù)成為資金集中涌入的焦點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出，這一現(xiàn)象背后是產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)釋放利好、AI新進(jìn)展頻傳，以及投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中科技驅(qū)動(dòng)邏輯的普遍認(rèn)同。

　　值得注意的是，這一輪科技基金熱潮并非孤立事件，而是貫穿年內(nèi)的結(jié)構(gòu)性趨勢。從估值修復(fù)、全球資金回流，到政策扶持與技術(shù)突破的交織，科技創(chuàng)新板塊在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，持續(xù)成為基金公司和投資者共同看好的方向之一。

　　證券日?qǐng)?bào)

　　二季度股基規(guī)模占比緣何提升

　　公募基金二季度奏響了規(guī)模擴(kuò)張與結(jié)構(gòu)優(yōu)化的雙重變奏曲。資訊數(shù)據(jù)顯示，公募基金資產(chǎn)凈值從一季度末的31.6萬億元增至二季度末的32.4萬億元，展現(xiàn)出較強(qiáng)發(fā)展韌性；同時(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出豐富的層次感，其中股票型基金規(guī)模的市場占比有所提升。

　　數(shù)據(jù)顯示，股票型基金一季度末資產(chǎn)凈值為4萬億元，占全市場產(chǎn)品凈值的12.72%，二季度末增至4.32萬億元，占全市場產(chǎn)品凈值的13.36%。在筆者看來，二季度股票型基金規(guī)模占比提升有四方面原因。

　　一是中國經(jīng)濟(jì)顯著增長，投資者避險(xiǎn)情緒下降，增加了權(quán)益類資產(chǎn)配置。二季度中國各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)中有進(jìn)，企業(yè)盈利改善，投資者為追求更高收益，轉(zhuǎn)向權(quán)益資產(chǎn)。

　　二是政策支持基金行業(yè)發(fā)展，股票型基金迎來發(fā)展契機(jī)。5月7日，證監(jiān)會(huì)印發(fā)的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》提出，優(yōu)化主動(dòng)管理權(quán)益類基金收費(fèi)模式。這為行業(yè)發(fā)展指明了方向，隨后，首批26只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金集中獲批并啟動(dòng)發(fā)行。費(fèi)率改革、考核機(jī)制優(yōu)化等一系列政策構(gòu)建了“投資者利益優(yōu)先”的發(fā)展新生態(tài)，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展奠定了制度基礎(chǔ)。

　　二季度多只績優(yōu)基金補(bǔ)充權(quán)益“彈藥” 科技與醫(yī)藥或成核心配置方向

　　二季度公募基金調(diào)倉圖譜揭開面紗，多只業(yè)績領(lǐng)跑的權(quán)益類基金操作路徑逐漸清晰。記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至7月16日，已披露二季報(bào)的公募基金中，有多只績優(yōu)基金提升了權(quán)益資產(chǎn)倉位，通過大規(guī)模調(diào)倉換股捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，其中科技與醫(yī)藥板塊成為核心配置方向。

　　二季度A股市場整體回暖，部分績優(yōu)基金憑借精準(zhǔn)布局實(shí)現(xiàn)業(yè)績與規(guī)模雙升。長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選混合發(fā)起式摘得公募基金上半年凈值增長率的“季軍”，達(dá)75.18%，同時(shí)以9.3倍的規(guī)模增幅領(lǐng)跑，該基金資產(chǎn)凈值從一季度末的1975萬元飆升至二季度末的2.04億元。該基金二季度末投資股票市值占基金資產(chǎn)凈值比例（以下簡稱“股票投資占比”）達(dá)75.89%，較一季度末的72.48%，提升約3.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　國內(nèi)手機(jī)出貨未來可能承壓 廠商多措并舉謀破局

　　7月15日，Canalys發(fā)布的最新研究顯示，2025年第二季度，全球智能手機(jī)市場同比下滑1%，迎來該行業(yè)連續(xù)六個(gè)季度以來的首次下跌。

　　在這一背景下，國內(nèi)手機(jī)市場目前雖整體穩(wěn)健，但不排除未來出貨承壓。據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint Research對(duì)中國智能手機(jī)市場的季度觀察報(bào)告，2025年上半年，中國智能手機(jī)市場出貨量預(yù)計(jì)同比增長1.4%。

　　近日，《證券日?qǐng)?bào)》記者走訪北京手機(jī)賣場時(shí)了解到，消費(fèi)者換機(jī)周期普遍延長至32個(gè)月，部分門店客流量同比減少15%，但搭載AI功能的機(jī)型展示區(qū)咨詢量逆勢增長40%。

　　2025年上半年的中國智能手機(jī)市場在“補(bǔ)貼政策+AI技術(shù)”的雙重作用下呈現(xiàn)出新變化。

　　業(yè)務(wù)多元化再迎新契機(jī) 中資券商爭相入局虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)

　　當(dāng)前，中國香港正加速推進(jìn)國際虛擬資產(chǎn)中心建設(shè)。為把握創(chuàng)新業(yè)務(wù)機(jī)遇、拓展國際業(yè)務(wù)邊界、強(qiáng)化業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，中資券商紛紛開始布局虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)，推動(dòng)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。

　　自國泰君安國際完成“1號(hào)牌升級(jí)”（該牌照可提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)等）以來，取得相關(guān)牌照的中資券商數(shù)量不斷增加。據(jù)記者了解，不少中資券商雖尚未取得牌照，但已迅速組建專業(yè)工作小組，密切關(guān)注香港虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)的市場機(jī)會(huì)，積極探尋參與其中的最佳路徑，為未來的業(yè)務(wù)拓展做好充分準(zhǔn)備。

　　在牌照獲取方面，部分中資券商已率先取得突破。7月15日，招銀國際宣布，公司于7月14日正式獲得香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，成為香港首家取得虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)等相關(guān)牌照的中資銀行系券商，標(biāo)志其業(yè)務(wù)領(lǐng)域正式拓展至數(shù)字金融市場，打開了跨領(lǐng)域融合的想象空間。