8月1日，香港交易所(00388)全資附屬公司香港聯(lián)合交易所有限公司(聯(lián)交所)宣布優(yōu)化IPO市場定價及公開市場規(guī)定，新規(guī)將于2025年8月4日生效。其中，散戶回撥比例上限調(diào)整至35%(原建議20%)，并保留基石投資者6個月禁售期，未放寬限制。同時，引入新的初始自由流通量要求，確保上市時有足夠可交易股份。此外，聯(lián)交所正就持續(xù)公眾持股量規(guī)定展開進一步咨詢，旨在提升市場靈活性，同時加強股東權(quán)益保護。

　　首次公開招股市場定價及公開市場改革建議的總結(jié)

　　聯(lián)交所收到1,253份來自各界人士對咨詢文件的非重復回應(yīng)意見。經(jīng)考慮這些回應(yīng)意見，聯(lián)交所在略作修訂及厘清后，將采納咨詢文件中的大部分建議。

　　香港交易所上市主管伍潔鏇表示：“作為全球最活躍的新股集資市場之一，香港在過去二十多年來吸引了各行各業(yè)的發(fā)行人在此上市。這些新股的發(fā)行規(guī)模越來越大，亦吸引了日漸多元化的國際投資者參與認購。為了保持國際競爭力、持續(xù)吸引新一代的優(yōu)秀企業(yè)在港上市，我們必須與時并進，不斷優(yōu)化上市制度，確保我們的制度與國際市場上的標準接軌。”

　　伍潔鏇續(xù)說：“香港交易所希望透過這次改革，提升新股定價及分配機制的穩(wěn)健性，并且平衡各種不同類型的本地及國際投資者參與新股認購的需求。與此同時，我們已修訂初始公眾持股量要求，為發(fā)行人提供更大的靈活性與確定性，并引入新的初始自由流通量要求，以確保上市時有足夠的可交易股份。我們衷心感謝所有市場持份者，在咨詢過程中提供寶貴意見，幫助我們調(diào)整及制定最終的方案，共同推動香港新股市場的可持續(xù)發(fā)展�！�

　　上市規(guī)定的主要變化包括：

　　首次公開招股發(fā)售及定價機制

　　1.建簿配售部分的最低分配份額：規(guī)定發(fā)行人將首次公開招股時初步擬發(fā)售股份的至少40%分配至建簿配售部分。(最低分配比例由原建議的50%下調(diào)至40%。)

　　2.分配至公開認購部分：允許新上市申請人選用機制A或機制B，作為首次公開招股發(fā)售的分配機制：

　　機制A：將現(xiàn)行分配及回補機制替換為以下公開認購部分的指定分配比例：

　　機制A下分配至公開認購部分的最大回撥百分比由原建議的20%上調(diào)至35%。

　　機制B：引入新的機制選項，要求發(fā)行人事先選定一個分配至公開認購部分的比例，下限為發(fā)售股份的10%(上限為60%)，并無回補機制。(機制B下分配至公開認購部分的最大百分比由原建議的50%上調(diào)至60%。)

　　不獲采納的建議：聯(lián)交所決定保留現(xiàn)有的基石投資六個月禁售期規(guī)定，以維持投資者對發(fā)售的承諾。此外，經(jīng)考慮咨詢過程中回應(yīng)人士所述的實際困難，將不會實施建議的上調(diào)定價靈活性機制。

　　公開市場規(guī)定

　　3.初始公眾持股量及自由流通量：規(guī)定發(fā)行人于上市時符合以下最低公眾持股量及自由流通量規(guī)定：

　　聯(lián)交所將繼續(xù)擁有酌情權(quán)，可因應(yīng)個別事實及情況而豁免新申請人遵守上述規(guī)定。

　　新規(guī)定將于2025年8月4日生效，并適用于所有發(fā)行人及所有在該日或之后刊發(fā)上市文件的新上市申請人。

　　現(xiàn)行的持續(xù)公眾持股量規(guī)定已進行相應(yīng)的過渡性修訂，以確保其與新的初始公眾持股量規(guī)定相容。待持續(xù)公眾持股量的進一步市場咨詢(見下文)完結(jié)并落實后，新規(guī)定將會取代上述的過渡性安排。

　　持續(xù)公眾持股量建議的進一步咨詢

　　因應(yīng)市場對設(shè)立適當?shù)某掷m(xù)公眾持股量規(guī)定的意見，聯(lián)交所亦就有關(guān)規(guī)定的詳細建議展開進一步咨詢。

　　伍潔鏇說：“我們很高興就持續(xù)公眾持股量規(guī)定進行進一步的市場咨詢。我們致力不斷優(yōu)化香港《上市規(guī)則》，以滿足全球不同行業(yè)及不同規(guī)模發(fā)行人的需要。這次的建議為發(fā)行人提供更大的靈活性，方便其進行更好的資本管理，同時也引入了有力防止長期違規(guī)情況發(fā)生的措施，加強保護公司股東的利益。我們特此感謝市場各界繼續(xù)為我們提供寶貴意見�！�

　　現(xiàn)行及建議中的持續(xù)公眾持股量規(guī)定比較如下：

　　聯(lián)交所正就持續(xù)公眾持股量的建議以及實施這些建議所需的《上市規(guī)則》相應(yīng)修訂征詢市場意見。公眾咨詢期將于2025年10月1日結(jié)束。