8月26日，雙登集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“雙登股份”）正式在香港聯(lián)交所敲鐘上市。

　　港股儲(chǔ)能企業(yè)再添一子！8月26日，雙登集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“雙登股份”）正式在香港聯(lián)交所敲鐘上市，成為AIDC智算中心第一股。

　　此次雙登股份港股IPO發(fā)行定價(jià)為每股14.51港元，基礎(chǔ)發(fā)售總數(shù)為58,557,000股H股，預(yù)計(jì)募集資金約8.5億港元。中金公司（601995）、華泰國(guó)際、建銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人，另有中國(guó)國(guó)際金融香港證券有限公司參與穩(wěn)定價(jià)格操作。三水創(chuàng)業(yè)投資有限公司作為基石投資者擬認(rèn)購(gòu)約2.2億元人民幣等值股份，相當(dāng)于約16,673,000股。

　　招股結(jié)果顯示，雙登股份香港公開(kāi)發(fā)售接獲3,876.25倍認(rèn)購(gòu)，國(guó)際發(fā)售錄得18.75倍認(rèn)購(gòu)。首日開(kāi)盤(pán)股價(jià)上漲超55%。

　　回溯企業(yè)發(fā)展歷程，雙登股份成立于2011年，自創(chuàng)立之初便聚焦儲(chǔ)能領(lǐng)域，專注于電池及系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造與銷售。其產(chǎn)品線覆蓋多種高性能電池解決方案，廣泛應(yīng)用于通信基站、數(shù)據(jù)中心、電力儲(chǔ)能三大核心場(chǎng)景。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年雙登股份在全球通信及數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能電池供貨商中位列第一，市占率達(dá)11.1%，市場(chǎng)地位穩(wěn)固且競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。

　　“行業(yè)賽道長(zhǎng)坡厚雪，但慢進(jìn)則退。”在雙登股份看來(lái)，當(dāng)前階段公司亟需通過(guò)產(chǎn)融結(jié)合加速發(fā)展：上市不僅能補(bǔ)充核心資本，為重點(diǎn)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張注入動(dòng)力，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)幾何級(jí)增長(zhǎng)；還能依托資本運(yùn)作推動(dòng)商業(yè)模式升級(jí)，從傳統(tǒng)的“訂單加法”模式轉(zhuǎn)向“持續(xù)收益”模式，為未來(lái)發(fā)展打開(kāi)更大想象空間。

　　錨定數(shù)據(jù)中心賽道 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收結(jié)構(gòu)突破

　　在全球能源轉(zhuǎn)型大背景下，儲(chǔ)能市場(chǎng)正飛速發(fā)展。我國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)在全球格局中地位關(guān)鍵，發(fā)展態(tài)勢(shì)極為強(qiáng)勁。國(guó)家能源局近期發(fā)布的《中國(guó)新型儲(chǔ)能發(fā)展報(bào)告（2025）》顯示，截至2024年底，已建成投運(yùn)新型儲(chǔ)能7376萬(wàn)千瓦/1.68億千瓦時(shí)，裝機(jī)規(guī)模已占全球總裝機(jī)比例超過(guò)40%。

　　然而，儲(chǔ)能行業(yè)在蓬勃發(fā)展的同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。隨著大量玩家入局，儲(chǔ)能賽道日漸擁擠，加之近年來(lái)行業(yè)供給側(cè)優(yōu)化改革持續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)洗牌不斷加劇，那些市場(chǎng)定位模糊、缺乏核心技術(shù)的企業(yè)面臨被淘汰的危機(jī)。在此形勢(shì)下，選擇合適的儲(chǔ)能細(xì)分賽道并實(shí)現(xiàn)良好發(fā)展，已成為儲(chǔ)能企業(yè)生存的關(guān)鍵。

　　值得注意的是，當(dāng)前儲(chǔ)能市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展與數(shù)據(jù)中心的演進(jìn)呈現(xiàn)出深度耦合的態(tài)勢(shì)。隨著人工智能應(yīng)用的爆發(fā)式增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)中心作為算力樞紐，規(guī)模和能耗同步激增，對(duì)儲(chǔ)能的需求愈發(fā)迫切。數(shù)據(jù)顯示，隨著人工智能技術(shù)的快速進(jìn)步及數(shù)據(jù)中心機(jī)架運(yùn)算能力增加，預(yù)計(jì)到2030年全球數(shù)據(jù)中心機(jī)架數(shù)目將達(dá)到181.3百萬(wàn)，自2024年起復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)32.3%。全球數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能新增裝機(jī)容量預(yù)計(jì)將由2024年的16.5吉瓦時(shí)進(jìn)一步增加至2030年的209.4吉瓦時(shí)。國(guó)際能源署預(yù)測(cè)，2025—2027年間中國(guó)數(shù)據(jù)中心及5G網(wǎng)絡(luò)電力需求將持續(xù)攀升，其電力消費(fèi)占比有望從當(dāng)前的3%躍升至6%。

　　面對(duì)這一龐大的增量市場(chǎng)，眾多企業(yè)早已積極布局。今年3月，寧德時(shí)代（300750）在其業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上談到，由于數(shù)據(jù)中心電力消耗較大且需要穩(wěn)定電力，因此對(duì)儲(chǔ)能電池的質(zhì)量要求較高，是未來(lái)優(yōu)質(zhì)的增量市場(chǎng)。從目前趨勢(shì)看，數(shù)據(jù)中心配儲(chǔ)的量也越來(lái)越大，例如寧德時(shí)代阿聯(lián)項(xiàng)目達(dá)到19GWh的規(guī)模，目前只是剛開(kāi)始。

　　在長(zhǎng)年深耕通信領(lǐng)域基礎(chǔ)上，雙登股份早已將目光瞄準(zhǔn)數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能，深度參與數(shù)據(jù)中心能源體系建設(shè)。2016年，雙登股份切入開(kāi)展電力儲(chǔ)能場(chǎng)景業(yè)務(wù)，同時(shí)開(kāi)始開(kāi)發(fā)商業(yè)及住宅場(chǎng)景的儲(chǔ)能電池。2018年，雙登股份開(kāi)始與大型科技公司及數(shù)據(jù)中心營(yíng)運(yùn)商建立合作關(guān)系，先后與阿里巴巴、京東、百度、萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、秦淮數(shù)據(jù)等公司展開(kāi)合作。目前，雙登股份服務(wù)了我國(guó)80%的十大自有數(shù)據(jù)中心企業(yè)中的80%，以及90%的十大第三方數(shù)據(jù)中心企業(yè)。

　　雙登股份業(yè)務(wù)收入的快速增長(zhǎng)，進(jìn)一步印證了其在數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能領(lǐng)域發(fā)展的強(qiáng)勁實(shí)力。數(shù)據(jù)顯示，雙登股份數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入從2022年的7.65億元升至2024年的13.92億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)34.9%；2025年1—5月，該部分業(yè)務(wù)收入已達(dá)8.73億元，占比46.7%，首次超越通信基站業(yè)務(wù)。此外，中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟發(fā)布的2024中國(guó)儲(chǔ)能企業(yè)榜單顯示，雙登股份位列中國(guó)儲(chǔ)能技術(shù)提供商2024年度全球市場(chǎng)基站/數(shù)據(jù)中心電池出貨量榜首。

　　差異化與全鏈條能力構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　當(dāng)前電池行業(yè)已經(jīng)歷多輪技術(shù)迭代，不過(guò)在雙登股份看來(lái)，技術(shù)的迭代并不意味著完全替代，通信基站及數(shù)據(jù)中心核心客戶的不同需求，決定了鋰離子電池及鉛酸電池的不同使用方式及應(yīng)用。鉛酸電池憑借其高安全水平及成熟的回收價(jià)值鏈，主導(dǎo)應(yīng)急備用電源等傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域。鋰離子電池于能量密度、使用壽命及適應(yīng)性方面具備優(yōu)勢(shì)，正逐漸被采用于高耗電基站及發(fā)展中的數(shù)據(jù)中心能源需求，尤其適用于持續(xù)供電。

　　目前，我國(guó)各類新型儲(chǔ)能技術(shù)路線中，鋰離子電池儲(chǔ)能占據(jù)主導(dǎo)地位，約占已投產(chǎn)裝機(jī)的96.4%。作為老牌電池廠商，雙登股份依托多年積累的豐富經(jīng)驗(yàn)，自研高倍率磷酸鐵鋰電池已實(shí)現(xiàn)研發(fā)與應(yīng)用，公司鋰電占比顯著提升，2024年公司鋰電池業(yè)務(wù)營(yíng)收占比已達(dá)33.3%。

　　面對(duì)行業(yè)“內(nèi)卷”現(xiàn)象，雙登股份有著清晰認(rèn)識(shí)：“內(nèi)卷”的本質(zhì)在于避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，若要突破這一困境，關(guān)鍵在于提供具備差異化的產(chǎn)品與服務(wù)。雙登股份的核心競(jìng)爭(zhēng)力源于對(duì)客戶需求的精準(zhǔn)把握，即安全與高效。同時(shí)，也持續(xù)關(guān)注成本控制與效率提升，以實(shí)現(xiàn)差異化優(yōu)勢(shì)與成本效率優(yōu)勢(shì)的雙重保障。

　　與單純儲(chǔ)能電池廠商不同，雙登股份交付的是系統(tǒng)解決方案，而非單一電芯產(chǎn)品，通過(guò)自產(chǎn)電芯、BMS、EMS實(shí)現(xiàn)全鏈條可控，成本優(yōu)勢(shì)顯著，在安全與可靠性上形成獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力。

　　今年4月，雙登股份推出數(shù)據(jù)中心“浸衛(wèi)”高壓鋰電系統(tǒng)，該系統(tǒng)在安全性、功率等多方面均實(shí)現(xiàn)突破：采用全浸沒(méi)技術(shù)，顯著抑制電芯熱失控發(fā)生；單柜放電功率達(dá)540kW，滿足高功率需求的同時(shí)，占地面積減少33%，為數(shù)據(jù)中心擴(kuò)容提供新可能；同等功率下較常規(guī)鋰電池溫升低40%以上，輕松應(yīng)對(duì)AI數(shù)據(jù)中心瞬時(shí)負(fù)載扛峰。

　　從傳統(tǒng)鉛酸電池起步擴(kuò)展到鋰電池后，雙登股份進(jìn)一步聚焦鈉離子電池等新型電池研發(fā)。目前，雙登股份與清華大學(xué)聯(lián)合研發(fā)的中國(guó)首款通信低溫智能鈉離子電池已實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�量產(chǎn)。該電池較傳統(tǒng)磷酸鐵鋰電池成本降低超30%、循環(huán)壽命超4000次，并配備智能管理系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)與能量?jī)?yōu)化，有效解決了高寒地區(qū)通信基站儲(chǔ)能核心痛點(diǎn)。目前，該系列電池已在西藏、青海、甘肅等地區(qū)實(shí)現(xiàn)規(guī)�；瘧�(yīng)用，并中標(biāo)國(guó)內(nèi)首個(gè)通信基站儲(chǔ)能鈉離子電池集采項(xiàng)目。

　　雙登股份推出的儲(chǔ)能AI智眸系統(tǒng)，構(gòu)建起從“電芯—模組—系統(tǒng)”的全維度智能防護(hù)體系，引領(lǐng)儲(chǔ)能行業(yè)邁入主動(dòng)預(yù)警、智能決策的3.0時(shí)代。該系統(tǒng)集成DeepSeek大語(yǔ)言模型，打造全球首個(gè)儲(chǔ)能領(lǐng)域垂直智能客服，讓每個(gè)儲(chǔ)能單元都具備自我診斷、優(yōu)化能力，目前已應(yīng)用于電力及工商業(yè)儲(chǔ)能電站，有效降運(yùn)維成本。

　　雙登股份的產(chǎn)品創(chuàng)新與技術(shù)突破，離不開(kāi)實(shí)力強(qiáng)勁的研發(fā)團(tuán)隊(duì)支撐。目前，公司已成立了以多名院士為首的30多位行業(yè)知名專家組成的技術(shù)專家委員會(huì)，與來(lái)自中國(guó)電力科學(xué)研究院、清華大學(xué)、南京大學(xué)、華中科技大學(xué)等高校的杰出專家合作。截至今年8月8日，公司共擁有353項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利111項(xiàng)。

　　海外業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花力拓全球份額

　　當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇與全球市場(chǎng)需求擴(kuò)容的雙重因素，共同構(gòu)成了我國(guó)儲(chǔ)能企業(yè)加速出海的核心驅(qū)動(dòng)力。從國(guó)內(nèi)環(huán)境來(lái)看，近年來(lái)中國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)規(guī)模快速擴(kuò)張，但也面臨價(jià)格戰(zhàn)頻發(fā)、企業(yè)利潤(rùn)空間被持續(xù)壓縮的挑戰(zhàn)，出海尋求新增長(zhǎng)空間成為必然選擇。從全球市場(chǎng)來(lái)看，儲(chǔ)能行業(yè)正處于高速增長(zhǎng)期，據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，2030年全球儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模將達(dá)209.4吉瓦時(shí)，其中中東、東南亞等新興市場(chǎng)憑借旺盛的能源需求，成為全球儲(chǔ)能市場(chǎng)的重要增長(zhǎng)極。

　　與此同時(shí)，我國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)具備支撐企業(yè)出海的核心優(yōu)勢(shì)：一方面，各類儲(chǔ)能技術(shù)成熟度高，產(chǎn)業(yè)鏈完備性強(qiáng)，能夠?yàn)槿�球不同�?chǎng)景的儲(chǔ)能需求提供多樣化、定制化解決方案；另一方面，依托完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局與規(guī)模化生產(chǎn)能力，中國(guó)儲(chǔ)能企業(yè)在成本控制上具備顯著優(yōu)勢(shì)，這成為參與全球競(jìng)爭(zhēng)的重要籌碼。

　　在海外市場(chǎng)拓展中，雙登股份近年來(lái)成果顯著，已構(gòu)建了覆蓋全球的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)與本地化合作渠道。目前，公司已在美國(guó)、新加坡及馬來(lái)西亞設(shè)立5家海外子公司，并與愛(ài)立信、沃達(dá)豐、挪威電信等國(guó)際通信巨頭建立了深度戰(zhàn)略合作。

　　作為儲(chǔ)能龍頭企業(yè)一員，僅在2024年，雙登股份就在海外市場(chǎng)取得多個(gè)新進(jìn)展：公司在印尼市場(chǎng)的IOH智能鋰電訂單突破5000萬(wàn)元；新建的馬來(lái)西亞PACK工廠實(shí)現(xiàn)當(dāng)年投資當(dāng)年批量生產(chǎn)；電力儲(chǔ)能項(xiàng)目成功落地柬埔寨、蒙古、幾內(nèi)亞等地。此外，雙登股份新推出的通信低溫智能鈉離子電池已在英國(guó)、越南、斯洛伐克等海外市場(chǎng)試點(diǎn)應(yīng)用，并進(jìn)一步打開(kāi)了英國(guó)、挪威、俄羅斯等地市場(chǎng)，預(yù)計(jì)年增加產(chǎn)值超5000萬(wàn)元。

　　全球化戰(zhàn)略的推進(jìn)，也直接帶動(dòng)雙登股份海外收入持續(xù)增長(zhǎng)，其海外收入已從2022年的人民幣6.8億元增加至2024年的人民幣8.9億元。

　　雙登股份已制定清晰的海外產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)劃：計(jì)劃將本次上市募集所得款項(xiàng)凈額約40.0%用于東南亞鋰離子電池生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)，將主要用作生產(chǎn)供數(shù)據(jù)中心用電池，借此培育第二增長(zhǎng)支柱，并提高數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。同時(shí)，公司計(jì)劃通過(guò)擴(kuò)大東南（002263）亞產(chǎn)能，進(jìn)一步服務(wù)海外市場(chǎng)并增強(qiáng)全球市場(chǎng)影響力，特別是歐洲及非洲市場(chǎng)。

　　文 | 本報(bào)記者 楊梓