瑞銀：升下半年澳門博彩總收入增長預(yù)測至12% 預(yù)期高端博企將能維持或擴(kuò)大市場份額
瑞銀發(fā)布研報稱，將澳門2025年下半年博彩總收入(GGR)同比增長預(yù)測由7%上調(diào)至12%，對比今年上半年同比增長4%。該行認(rèn)為，澳門的博彩市場格局正在轉(zhuǎn)變，酒店客房增長不再是市場份額增長的主要推動因素，關(guān)鍵因素已變成賭臺分布、高端產(chǎn)品及服務(wù)等，并料中低端中場業(yè)務(wù)持續(xù)受到內(nèi)地旅游競爭及中國宏觀環(huán)境的挑戰(zhàn)。
隨著博彩市場持續(xù)高端化，該行預(yù)期高端博企如永利澳門(01128)及美高梅中國(02282)將能維持或擴(kuò)大市場份額，其相較于大型博企的估值折讓將會收窄。該行料永利澳門今年第三季中場市場份額達(dá)12.2%(較原預(yù)測升0.5個百分點(diǎn))，估美高梅中國今年第三季中場市場份額達(dá)16.4%(較原預(yù)測升0.7個百分點(diǎn))。該行料金沙中國(01928)及銀河娛樂(00027)今年第三季中場市場份額各為24.5%(較原預(yù)測跌0.2個百分點(diǎn))及19.5%(較原預(yù)測跌0.1個百分點(diǎn))。
該行將永利澳門評級由“中性”上調(diào)至“買入”，目標(biāo)價由6.1港元升至8.4港元，相當(dāng)預(yù)測明年企業(yè)價值對EBITDA的9.5倍;維持對美高梅中國“買入”評級，目標(biāo)價由15.9港元升至19.8港元，相當(dāng)預(yù)測明年企業(yè)價值對EBITDA的9.5倍。
瑞銀維持金沙中國“中性”評級，目標(biāo)價由17.8港元升至21.6港元，相當(dāng)預(yù)測明年企業(yè)價值對EBITDA的11.5倍;維持銀娛“買入”評級，目標(biāo)價由43.9港元升至46.9港元，相當(dāng)預(yù)測明年企業(yè)價值對EBITDA的11.7倍。
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