近日，上市餐飲企業(yè)海底撈發(fā)布了2025年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，海底撈實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入207.03億元，凈利潤(rùn)17.55億元，核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)24.08億元。其中，新品牌孵化成效顯著，“其他餐廳”收入達(dá)5.97億元，同比增長(zhǎng)227.0%，收入端貢獻(xiàn)明顯，引發(fā)券商關(guān)注。浦銀國(guó)際證券、光大證券、招商證券、海通國(guó)際證券、中信建投（601066）證券等多家機(jī)構(gòu)維持“買(mǎi)入”、“增持”評(píng)級(jí)，普遍看好其下半年復(fù)蘇潛力。

　　長(zhǎng)期價(jià)值持續(xù)凸顯，翻臺(tái)率驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)新動(dòng)能

　　海底撈中期財(cái)報(bào)顯示，今年上半年海底撈自營(yíng)餐廳整體翻臺(tái)率為3.8次/天，同店翻臺(tái)率3.8次/天，上半年海底撈接待顧客總數(shù)近1.9億人次。

　　浦銀國(guó)際證券指出，盡管餐飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，但海底撈持續(xù)加大差異化產(chǎn)品和個(gè)性化就餐體驗(yàn)的打造，并積極對(duì)門(mén)店消費(fèi)場(chǎng)景持續(xù)優(yōu)化，有效提升了品牌競(jìng)爭(zhēng)力與顧客粘性�；�于海底撈推出的一系列戰(zhàn)略舉措，機(jī)構(gòu)對(duì)公司下半年收入增長(zhǎng)趨勢(shì)抱有充足信心，調(diào)整目標(biāo)價(jià)至16.9港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　招商證券指出，海底撈收入表現(xiàn)符合預(yù)期，雖面臨宏觀環(huán)境階段性挑戰(zhàn)，但主品牌門(mén)店拓展穩(wěn)健，新品牌持續(xù)擴(kuò)張，疊加“紅石榴”“啄木鳥(niǎo)”等項(xiàng)目推進(jìn)，為同店逐步企穩(wěn)回升提供有力支撐。機(jī)構(gòu)基于對(duì)同店修復(fù)趨勢(shì)及新品牌孵化潛力的樂(lè)觀預(yù)期，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，并建議持續(xù)關(guān)注其經(jīng)營(yíng)效能與多元化布局成果。

　　多元化戰(zhàn)略、新品牌矩陣加速成型

　　報(bào)告顯示，截至2025年6月底，海底撈外賣(mài)業(yè)務(wù)收入9.28億元，增長(zhǎng)近60%。當(dāng)前餐飲行業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，“一人食“經(jīng)濟(jì)崛起——2025年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破1.8萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率15.3%；其中小火鍋占火鍋總門(mén)店數(shù)13.3%，抖音電商一人食小火鍋底料單款銷(xiāo)量超1600萬(wàn)單，低價(jià)單品（1.5元）成爆款。海底撈”下飯火鍋菜“正是瞄準(zhǔn)這一趨勢(shì)，上半年貢獻(xiàn)超55%外賣(mài)收入，拌飯、自制飲料等新品類(lèi)測(cè)試中。此外，“紅石榴計(jì)劃”孵化品牌成效顯著，旗下14個(gè)品牌共126家門(mén)店中，“焰請(qǐng)烤肉鋪?zhàn)印毙麻_(kāi)46家至70家，帶動(dòng)其他餐廳收入同比增227%至5.97億元。

　　中信建投證券表示海底撈繼續(xù)實(shí)施一系列改革和迭代措施，發(fā)展戰(zhàn)略聚焦差異化服務(wù)、「紅石榴」計(jì)劃、發(fā)力外賣(mài)、品牌迭代、拓展加盟、推動(dòng)數(shù)字化，期待多元發(fā)展向好。預(yù)計(jì)2025~2027 年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)41.90 億元、46.90 億元、51.08 億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為18X、16X、15X，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　光大證券下調(diào)海底撈2025-2027 年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別至43.79/47.96/52.95 億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為17x/16x/14x，期待海底撈多品牌運(yùn)營(yíng)成功運(yùn)行，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　海通國(guó)際證券則將海底撈的評(píng)級(jí)維持“優(yōu)于大市”，中長(zhǎng)期看，隨著公司持續(xù)在產(chǎn)品、服務(wù)、體驗(yàn)、場(chǎng)景上深化調(diào)整，主品牌未來(lái)仍有望重回增長(zhǎng)。同時(shí)，加盟策略、品牌孵化均有望進(jìn)一步貢獻(xiàn)增量。

　　主題夜場(chǎng)+鮮切突圍：餐飲革新雙賽道

　　截至2025年6月，海底撈已改造30家夜場(chǎng)主題店、50家鮮切店，改造后翻臺(tái)率顯著提升。后續(xù)將拓展親子、寵物等主題場(chǎng)景，并深化定制服務(wù)。同時(shí)每月上新60-80款區(qū)域菜品，成熟單品全國(guó)推廣，持續(xù)滿(mǎn)足個(gè)性化消費(fèi)需求。

　　券商機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，隨著新品牌持續(xù)釋放業(yè)績(jī)動(dòng)能、每月60-80款區(qū)域新品迭代機(jī)制成型，以及親子/寵物主題店等場(chǎng)景擴(kuò)容，海底撈有望在2025年下半年實(shí)現(xiàn)同店企穩(wěn)回升。海底撈在財(cái)報(bào)中表示，對(duì)未來(lái)發(fā)展前景有足夠信心，將以實(shí)際行動(dòng)突破困境，創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。