近日，深圳市創(chuàng)想三維科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“創(chuàng)想三維”）向港交所首次呈交了IPO（首次公開募股）申請(qǐng)文件，中金公司（601995）為其獨(dú)家保薦人。公司擬將此次IPO募集資金用于研發(fā)投資、海外用戶運(yùn)營(yíng)、全球品牌推廣及銷售渠道開發(fā)，尋求戰(zhàn)略合作關(guān)系、投資或收購(gòu)等。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這并非創(chuàng)想三維首次沖擊資本市場(chǎng)——早在2024年1月，創(chuàng)想三維就在深圳證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案登記。根據(jù)中金公司今年4月于官網(wǎng)披露的相關(guān)輔導(dǎo)進(jìn)程，其已對(duì)創(chuàng)想三維完成第五期輔導(dǎo)工作，但僅四個(gè)月后，創(chuàng)想三維轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所。

　　目前二級(jí)市場(chǎng)上雖有鉑力特、華曙高科等3D打印企業(yè)成功上市，但多為工業(yè)級(jí)廠商。若創(chuàng)想三維此次成功登陸港股，將成為“消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)第一股”，填補(bǔ)二級(jí)市場(chǎng)的空白。

　　3D打印機(jī)營(yíng)收占比逐年下滑

　　創(chuàng)想三維成立于2014年，是一家消費(fèi)級(jí)3D打印產(chǎn)品及服務(wù)提供商，產(chǎn)品及服務(wù)主要包括3D打印機(jī)、3D打印耗材以及“創(chuàng)想云”（專注于3D打印內(nèi)容的全球在線社區(qū)）上提供的各類服務(wù)。創(chuàng)想三維的產(chǎn)品線涵蓋3D掃描儀、激光雕刻機(jī)及配件。此外，公司今年還推出了一個(gè)專注于3D創(chuàng)意成品的海外電商平臺(tái)Nexbie。

　　申請(qǐng)文件援引灼識(shí)咨詢的報(bào)告稱，按2020年至2024年消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)的累計(jì)出貨量計(jì)，創(chuàng)想三維是全球最大的消費(fèi)級(jí)3D打印產(chǎn)品及服務(wù)提供商，市場(chǎng)占有率為27.9%，其消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)市場(chǎng)占有率位居全球第二、消費(fèi)級(jí)3D掃描儀市場(chǎng)占有率位居全球第一、消費(fèi)級(jí)激光雕刻機(jī)市場(chǎng)占有率位居全球第三。

　　創(chuàng)想三維的制造業(yè)務(wù)位于武漢、惠州和深圳，主要負(fù)責(zé)生產(chǎn)公司的3D打印機(jī)、部分3D打印耗材及其他產(chǎn)品。截至2025年3月31日，創(chuàng)想三維擁有74家自營(yíng)線上門店及2163家經(jīng)銷商，其銷售網(wǎng)絡(luò)涵蓋全球約140個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

　　申請(qǐng)文件顯示，創(chuàng)想三維的收入來自銷售及提供3D打印機(jī)、3D打印耗材、3D掃描儀、激光雕刻機(jī)、配件及其他以及3D打印成品及服務(wù)。具體來看，在2022年~2024年及2025年一季度（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期內(nèi)”），創(chuàng)想三維的營(yíng)收主要為3D打印機(jī)，營(yíng)收占比分別為81.7%、74.6%、61.9%和61.3%，占比呈下行趨勢(shì)。同期，公司3D打印耗材的營(yíng)收占比從3%提升至12%。

　　創(chuàng)想三維通過線上銷售渠道及線下銷售渠道銷售產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，其線上銷售渠道產(chǎn)生的絕大部分收入來自直銷；而線下銷售渠道產(chǎn)生的絕大部分收入來自對(duì)經(jīng)銷商的銷售。報(bào)告期內(nèi)，創(chuàng)想三維的營(yíng)收已經(jīng)逐步從線下轉(zhuǎn)移到線上。

　　原材料成本占各期銷售成本的比例超75%

　　報(bào)告期內(nèi)，創(chuàng)想三維的營(yíng)收分別為13.46億元、18.83億元、22.88億元和7.08億元。同期，公司的凈利潤(rùn)分別為1.04億元、1.29億元、8866萬元和8156.4萬元。值得注意的是，創(chuàng)想三維2024年?duì)I收增長(zhǎng)了21.5%，凈利潤(rùn)卻下滑了31%。也就是說，去年公司出現(xiàn)了“增收不增利”的局面。

　　創(chuàng)想三維明確提及，其大部分收入來自向經(jīng)銷商銷售，公司的收入及銷量取決于其維持及擴(kuò)充經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)的能力。此外，創(chuàng)想三維還依賴數(shù)量有限的關(guān)鍵線上平臺(tái)（包括亞馬遜及eBay等海外平臺(tái)以及天貓、京東和淘寶等國(guó)內(nèi)平臺(tái)）實(shí)現(xiàn)大部分線上銷售。

　　創(chuàng)想三維向供應(yīng)商采購(gòu)的原材料占據(jù)了公司銷售成本的較大部分，主要涵蓋電子與電氣零件、電機(jī)類零件、屏幕、結(jié)構(gòu)零件、機(jī)械零件、光學(xué)器件、生物基可降解材料及其他相關(guān)材料。報(bào)告期內(nèi)，其原材料成本分別占各期間銷售成本的82.7%、76.7%、76.4%及75.2%。

　　創(chuàng)想三維的存貨則主要包括成品、原材料、在產(chǎn)品、委托加工物料及合約履行成本。報(bào)告期內(nèi)，其存貨分別為1.84億元、3.56億元、4.38億元及5.16億元，呈增長(zhǎng)的趨勢(shì)。公司稱：“未能充分管理存貨風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致存貨過時(shí)、存貨價(jià)值下降或存貨撤銷�！�

　　與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)創(chuàng)想三維的平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為86.5天、81.4天、98.2天及100.8天，呈逐漸延長(zhǎng)的趨勢(shì)。公司披露稱：“存貨周轉(zhuǎn)的任何波動(dòng)或延長(zhǎng)均可能對(duì)我們的現(xiàn)金流及流動(dòng)性造成不利影響�！�

　　成立至今完成一輪外部融資

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，創(chuàng)想三維“全球最大”的頭銜背后有不少門道。

　　公司申請(qǐng)文件中援引灼識(shí)咨詢的資料稱，其是全球最大的消費(fèi)級(jí)3D打印產(chǎn)品及服務(wù)提供商，市占率較第二名高出10.2個(gè)百分點(diǎn)。然而，其限定條件是以2020年至2024年消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)的累計(jì)出貨量計(jì)。若單以2024年出貨量計(jì)，創(chuàng)想三維消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)出貨量約70萬臺(tái)，市占率為16.9%，為全球第二大消費(fèi)級(jí)3D打印公司。

　　單以2024年出貨量計(jì)，排在榜首的是成立僅5年的“公司B”，2024年該公司消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)出貨量約120萬臺(tái)，市占率達(dá)29.0%，位列全球第一。

　　根據(jù)申請(qǐng)文件披露，創(chuàng)想三維在成立的11年間僅獲一次外部融資。

　　2021年6月24日，創(chuàng)想三維與相關(guān)方訂立協(xié)議，完成規(guī)模約5.08億元的A輪融資，引入騰訊創(chuàng)投、深創(chuàng)投等投資機(jī)構(gòu)。此后創(chuàng)想三維再未披露外部融資。

　　8月29日上午，針對(duì)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況等問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向公司官網(wǎng)披露的郵箱發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿，未獲其回復(fù)。