華金證券股份有限公司倪爽近期對(duì)學(xué)大教育（000526）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司業(yè)績(jī)持續(xù)向好，政策引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展》，給予學(xué)大教育買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　學(xué)大教育

　　投資要點(diǎn)

　　事件：2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.16億元，同比增長(zhǎng)18.27%；歸母凈利潤(rùn)2.30億元，同比增長(zhǎng)42.18%。不分紅，不轉(zhuǎn)增。

　　公司持續(xù)推進(jìn)發(fā)展戰(zhàn)略，業(yè)績(jī)穩(wěn)健提升。公司保持個(gè)性化教育領(lǐng)域業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)及品牌形象，深入推進(jìn)職業(yè)教育、文化閱讀、醫(yī)教融合等業(yè)務(wù)，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)等均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中，教育培訓(xùn)服務(wù)費(fèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.48億元，占營(yíng)業(yè)收入比重進(jìn)一步提升至96.47%，同比增長(zhǎng)18.42%。公司為提升市場(chǎng)占有率開(kāi)拓新市場(chǎng)，積極增加市場(chǎng)投入，銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)1.18億元，同比增長(zhǎng)27.08%。公司于2025年上半年償還本金人民幣0.99億元。

　　政策指導(dǎo)公司業(yè)務(wù)發(fā)展，個(gè)性化教育和職業(yè)教育并行。2025年1月印發(fā)的《教育強(qiáng)國(guó)建設(shè)規(guī)劃綱要(2024—2035年)》指出要辦強(qiáng)辦優(yōu)基礎(chǔ)教育，加快建設(shè)現(xiàn)代職業(yè)教育。公司立足個(gè)性化教育理念，不斷完善產(chǎn)品矩陣，快速拓展職業(yè)教育、文化服務(wù)、教育數(shù)字化等領(lǐng)域產(chǎn)品。采用直營(yíng)方式建成遍布全國(guó)主要一、二線(xiàn)城市，并輻射三、四線(xiàn)城市的學(xué)習(xí)中心網(wǎng)絡(luò)。公司個(gè)性化學(xué)習(xí)中心超過(guò)300所，覆蓋100余座城市，專(zhuān)職教師超過(guò)5200人。通過(guò)自主開(kāi)發(fā)的PPTS業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)、BI業(yè)務(wù)分析等系統(tǒng)全面管理全國(guó)學(xué)習(xí)中心，推動(dòng)線(xiàn)上線(xiàn)下（300959）互補(bǔ)教學(xué)。公司在大連、寧波等地興辦的全日制雙語(yǔ)學(xué)校在校人數(shù)超7500人，并與江西機(jī)電職業(yè)技術(shù)學(xué)院、廣安數(shù)字經(jīng)濟(jì)職業(yè)學(xué)院等多所職業(yè)院校以及行業(yè)頭部企業(yè)共建產(chǎn)業(yè)學(xué)院、二級(jí)學(xué)院。

　　投資建議：公司依托個(gè)性化教育優(yōu)勢(shì)拓展新業(yè)務(wù)模式，教師與學(xué)生人數(shù)攀升驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)向好。預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為2.69/3.69/4.89億元；EPS分別為2.21/3.03/4.02元/每股；PE分別為24.6/17.9/13.5倍；維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策的不確定性、新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行等風(fēng)險(xiǎn)。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券李慧研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為57.6%，其預(yù)測(cè)2025年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利2.43億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為24.07。

　　最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有15家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)14家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為64.54。