華金證券股份有限公司近期對(duì)因賽集團(tuán)（300781）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《收入利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，AI智能體驅(qū)動(dòng)商業(yè)化落地》，給予因賽集團(tuán)增持評(píng)級(jí)。

　　因賽集團(tuán)

　　投資要點(diǎn)

　　事件：2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.55億元，同比增長(zhǎng)36.19%；歸母凈利潤(rùn)0.23億元，同比增長(zhǎng)16.59%。不分紅，不轉(zhuǎn)增。

　　營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，品牌管理與效果營(yíng)銷業(yè)績(jī)可觀。2025年上半年，公司品牌管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.28億元，毛利率46.06%，同比增長(zhǎng)3.87pct；效果營(yíng)銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.62億元，同比增長(zhǎng)68.73%。根據(jù)巨量引擎發(fā)布的最新一期星圖代理商能力榜單，公司入選“行業(yè)先鋒榜-3C及電器、游戲行業(yè)”“創(chuàng)新突破榜”“星勢(shì)開拓榜”三大權(quán)威榜單。參股子公司曜之能榮登亞太地區(qū)廣告營(yíng)銷行業(yè)資訊機(jī)構(gòu)《CampaignBriefAsia》創(chuàng)意榜單“THEWORK2025”第一名。

　　 AI產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)程加快，以“智能×智慧”營(yíng)銷模式推動(dòng)企業(yè)發(fā)展。公司持續(xù)更新上線SOCceR說可策劃案、營(yíng)銷視頻、電商營(yíng)銷等多個(gè)智能體；公司控股子公司影行天下和有益數(shù)字聯(lián)合開發(fā)國(guó)內(nèi)首個(gè)專為集團(tuán)化企業(yè)設(shè)計(jì)的跨平臺(tái)達(dá)人投放管理AI應(yīng)用“智眸AI”，集成智能選號(hào)助手、數(shù)據(jù)雙引擎、市場(chǎng)調(diào)研專家、營(yíng)銷熱點(diǎn)雷達(dá)等多個(gè)AI智能體；公司參股合作方昕搜科技推出賦能AISEO/GEO業(yè)務(wù)的AI產(chǎn)品AI搜索引擎，已服務(wù)大健康、食品、教育、金融等領(lǐng)域的知名企業(yè)；公司計(jì)劃于近期研發(fā)完成多智能體系統(tǒng)(MAS)基座并上線，同時(shí)研發(fā)完成支撐AI智能體高效協(xié)作的交互機(jī)制與動(dòng)態(tài)工作流中臺(tái)。

　　投資建議：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，AI產(chǎn)品持續(xù)擴(kuò)充，品牌營(yíng)銷智慧專業(yè)能力和數(shù)智化智能技術(shù)優(yōu)勢(shì)有望推動(dòng)公司業(yè)績(jī)不斷攀升。預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為0.46/1.01/1.29億元；EPS分別為0.28/0.61/0.79元/每股；PE分別為153.7/70/54.5倍；維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不確定性、技術(shù)商業(yè)化應(yīng)用不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)下行等風(fēng)險(xiǎn)。